商业贸易-东南亚国别消费研究：马来西亚—相对发达经济体，现代渠道主导零售市场.docxVIP

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2024-12-02 发布于北京
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商业贸易-东南亚国别消费研究：马来西亚—相对发达经济体，现代渠道主导零售市场.docx

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投资评级优于大市

投资评级优于大市维持

资料来源：海通证券研究所

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行业研究/商业贸易

行业专题报告

证券研究报告2024年11月27日

市场表现

4131.43商业贸易

4131.43商业贸易海通综指

3885.04

3638.65

3392.27

3145.88

2899.49

2023/112024/22024/52024/8

分析师:汪立亭

Tel:(021Email:wanglt@

证书:S0850511040005

分析师:李宏科

Tel:(021Email:lhk11523@

证书:S0850517040002

分析师:王祎婕

Tel:(021Email:wyj13985@

证书:S0850523080001

分析师:曹蕾娜

Email:cln13796@

证书:S0850522110001

东南亚国别消费研究：马来西亚—相对发达经济体，现代渠道主导零售市场

投资要点：

l经济：东盟创始成员国，第三产业对GDP的贡献最大。马来西亚作为东盟创始成员，在东盟各国中发展程度较高，2022年人类发展指数位于“非常高”区间。根据Euromonitor数据，2023年马来西亚GDP约3995亿美元，占东盟总量的11%，预计2024-35年增速仍将达到4.4%。1957年独立后，马来西亚积极发展进口替代工业，并通过新经济政策增强土著居民经济地位，实现了经济的快速发展。2000年代中后期，随周边国家制造业逐渐发展，外资开始逐渐流出马来西亚，其经济重心开始逐渐由第二产业向第三产业切换，根据WorldBank数据，按本币不变价，2023年马来西亚第一/二/三产业占GDP比重各约6%/36%/57%。

l消费：消费意愿强，人口结构优。根据Euromonitor数据，2023年马来西亚居民消费总量2392亿美元，是东盟第四大消费市场；人均消费支出7166美元，在东盟仅次于新加坡。我们认为促进马来西亚消费增长的因素主要有：①居民收入水平相对较高且消费意愿强；②城市化率高，人口年龄结构相对年轻化；

③基础设施建设较为完善，营商环境优越；④清真消费市场领导者。

l零售渠道：现代渠道为主，电商渠道发展迅速。根据Euromonitor数据统计，马来西亚零售市场规模约561亿美元，传统/现代/电商/其他渠道各占约6%/73%/11%/10%，现代渠道占比在东盟主要国家中其次于新加坡。现代渠道中专卖店/便利店/超市/百货/大卖场渠道占总额各约55%/6%/3%/5%/4%，其中便利店和电商渠道增长相对较快。

l本地供应及出口情况：（1）本地供应：马来西亚是世界主要天然气出口国，出产铝土矿、锡矿和锰矿等矿产；农产品贸易总体顺差，其中出口以食用植物油为主，进口以谷物和畜产品为主。（2）进出口：亚洲金融危机后，马来西亚对外贸易长期处于贸易顺差状态，主要出口机电设备、矿石能源和农产品，主要进口交运装备。根据Euromonitor数据，2023年马来西亚进口额2725亿美元，出口额3205亿美元，贸易顺差达480亿美元。马来西亚是中国在东盟第二大贸易伙伴、第二大出口市场和第一大进口来源国。根据Euromonitor数据，2023年中国-马来西亚双边贸易额约1900亿美元，中国已连续15年成为来西亚最大贸易伙伴。

l资本市场：马来西亚证券市场始于1960年，目前的马来西亚证券交易所（BursaMalaysia）是吉隆坡证券交易所（KLSE）于2004年更名而来。根据ASEANExchanges数据，截至2024年10月，BursaMalaysia共有1029家上市公司，市值共4573亿美元。年初以来，马来西亚必选消费收涨13.9%，跑赢大盘8.1pct；可选消费收涨4.7%，跑输大盘1.1pct。

l风险提示：宏观经济和市场需求波动风险、地缘政治风险等。

2行业研究〃商业贸易行业

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