行业投资渐缓，企业经营效益分化--2024年收费公路行业回顾与展望 -联合资信.docx

行业投资渐缓，企业经营效益分化

——2024年收费公路行业回顾与展望

联合资信公用评级|马颖

研究报告2

一、行业政策

2023年3月，交通运输部、国家铁路局、中国民用航空局、国家邮政局和中国国家铁路集团有限公司联合印发《加快建设交通强国五年行动计划（2023－2027年）》，对高速公路里程的规划目标及实施重点等方面做了部署。2024年以来，收费公路行业相关政策主要围绕优化收费公路政策体制的大方向进行，部分政策还涉及收费公路企业融资，其中REITS的常态化发行政策进一步拓宽了收费公路企业的融资渠道，《金融租赁公司管理办法》对融资租赁标的物的限制不利于收费公路企业融资租赁借款的接续及新增，但考虑到收费公路企业非标融资占比较低，该政策对其影响有限。

2023年11月和2024年3月，国务院办公厅转发国家发展改革委、财政部《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》（国办函〔2023〕115号）和《基础设施和公用事业特许经营管理办法》均提出特许经营期限原则上不超过40年，投资规模大、回报周期长的特许经营项目可以根据实际情况适当延长，法律法规另有规定的除外。而当前的《收费公路管理条例》规定经营性公路收费期限最长不得超过25年或30年（中西部地区）。由于《收费公路管理条例》属于行政法规，而115号文和《基础设施和公用事业特许经营管理办法》属于部门规章，在法律效力上行政法规高于部门规章，因此高速公路项目采用特许经营模式不能突破《收费公路管理条例》中关于收费期限的规定。此前2018年《收费公路管理条例修订草案》（征求意见稿）中提出经营性公路项目的经营期限，按照收回投资并有合理回报的原则确定，一般不得超过30年，对于投资规模大、回报周期长的收费公路，可以超过30年。考虑到政策方面的一致性，上述办法或为收费公路管理条例修订提供铺垫。

2024年5月，国务院办公厅和交通运输部均将收费公路管理条例的修订工作作为2024年立法工作任务。加之近年来到期路产逐渐增多，路产到期压力逐步显现，预计收费公路管理条例修订稿有望加速出台。

表1.12023年以来收费公路行业相关政策

时间

文件名称

主要内容/意义

2023.03

交通运输部、国家铁路局、中国民用航空局、国家邮政局、中国国家铁路集团有限公司联合印发《加快建设交通强国五年行动计划（2023

-2027年）》

l行动目标方面，提出到2027年，国家高速公路里程达到约13万公里，新增国家高速公路约1.1万公里，

“71118”国家高速公路网主线总体贯通

l行动举措方面，提出服务区域重大战略实施，推进粤港澳大湾区交通建设，建成深中通道、莲花山等跨江跨海重大工程，加快高速公路繁忙路段扩容改造等工程实

施；开展运输结构调整专项行动，促进重点区域运输结构调整，持续推动大宗物资“公转铁、公转水”；稳定交通专项资金政策，研究构建与新能源车加快发展相适应的新型交通税费体系，加强与金融机构合作，鼓励社会资金参与交通运输发展，基本建立“政府主导、分级

研究报告3

负责、多元筹资、风险可控”的资金保障和运行管理体制

2023.09

交通运输部《关于推进公路数字化转型加快智慧公路建

设发展的意见》

l推动公路建设、养护、运营等全流程数字化转型，助力公路交通与产业链供应链深度融合，大力发展公路数字经济，为加快建设交通强国、科技强国、数字中国提供服务保障

国务院办公厅转发国家发展改革委、财政部《关于规范

l政府和社会资本合作应限定于有经营性收益的项目，主要包括公路、铁路、民航基础设施和交通枢纽等交通项目

2023.11

实施政府和社会资本合作新

机制的指导意见》国办函〔2023〕115号

l特许经营期限原则上不超过40年，投资规模大、回报周期长的特许经营项目可以根据实际情况适当延长，法律法规另有规定的除外

2024.03

国家发展和改革委员会发布

《基础设施和公用事业特许经营管理办法》

l基础设施和公用事业特许经营期限应当根据行业特点、所提供公共产品或服务需求、项目生命周期、项目建设投资和运营成本、投资回收期等综合因素确定，充分保障特许经营者合法权益。特许经营期限原则上不超过

40年，投资规模大、回报周