生物科技稳健创新-融资何时回归 -超越边界： 安永2024年生物科技报告.docx

生物科技稳健创新；融资何时回归？

超越边界：

安永2024年生物科技报告

目录

致我们的客户和朋友3

2023年回顾

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安永视角

新模式重振落冷治疗领域，创新引擎保持运转

15

受访者视角

DennisPurcell，AislingCapital创始人兼高级顾问Purcell对迈向生物科技3.0时代保持乐观

19

安永视角

当融资难时，生物科技公司如何“保持活力”？

23

受访者视角

ChrisGarabedian,Xontogeny首席执行官，兼PerceptiveAdvisors投资组合经理Garabedian引领生物科技公司首席执行官的新时代

25

安永视角

预算小，影响大：独自承担商业化

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受访者视角

RobertBlum，Cytokinetics总裁兼首席执行官Cytokinetics的商业化仰赖于资本效率

31

安永视角

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将研发业务迁到澳大利亚：所有生物科技公司都应该了解的税收考量

1超越边界2024

1

数据手册37

财务

38

融资

40

并购

48

联盟

49

图表索引

53

致谢

54

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或

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22超越边界2024

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超越边界20243

致我们的

客户和朋友

RichRamko安永美国生物科技服务主管合伙人生命科学行业合伙人ErnstYoungLLP安永在美国的成员机构(“ErnstYoungLLP”,简称‘安永’)第34期《超越边界》年度报告指出，从宏观上看，美国和欧洲的生物科技公司的发展前景存在不确定性。我们预计，财政降息政策将在未来六个月内颁布，这一政策将推动生物科技投资环境回暖。生物科技的基本面

RichRamko

安永美国生物科技服务主管合伙人生命科学行业合伙人

ErnstYoungLLP

AshwinSinghania安永博智隆生命科学战略主管ErnstYoungLLP在过去的18个月里，生物科技公司的融资机会上演了“双城记”：拥有备受追捧的后期资产的公司获得了创纪录的高溢价，而其他公司却

AshwinSinghania

安永博智隆生命科学战略主管

ErnstYoungLLP

ArdaUral博士安永美国生命科学行业主管合伙人ErnstYoungLLP“糖热”期（短暂投资热潮，特征是估值高、资金充裕）过后。行业在2022年和2023年经历了裁员和经济不确定性等资本后遗症。2023年一整年，生物科技公司都面临公开融资环境

ArdaUral博士

安永美国生命科学行业主管合伙人

ErnstYoungLLP

3超越边界2024

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与此同时，大型制药公司因其部分畅销生物产

品在过去十年失去排他性，从而面临价值

3,500亿美元的专利悬崖。1这类公司，尤其是那些从新冠疫苗和治疗方法中获利最多的公司，营收将大幅下滑。此外，许多制药公司难以找到补充营收的渠道，如果在未来三到五年不进行重大并购，将无法维持目前的收入水平。

但另一方面，大型制药公司目前的火力值（即交易能力）达到空前水平，预计在2024年第一季度末将超过1万亿美元，这是我们自十多年前开始跟踪这一指标以来的最高值。不出所料，随着制药行业开始收购去风险资产以补充收入，交易势头愈发强劲。本系列报告上一次发布是在2023年中期，当时许多生物科技公司的高管表达了悲观情绪，但2024年伊始便一扫阴霾，交易火热。

2023年的生物制药并购资金达到了1,790亿美元，增强了人们认为生物科技仍能获得创新投资的信心。尽管这一趋势是否会持续到2024年末仍有待观察，但在2023年，生物科技公司的增发和首次公开募股（IPO）收益有所增长，并且在2024年一季度继续表现出增长迹象。另外，私募股权投资交易（PIPE）也成为满足行业融资需求的新方式。2

但问题是，尽管美国联邦储备委员会（美联储）因持续通胀、强劲的薪资数据和美国经济的持续韧性，推迟了加息行动，但这些投资复苏的迹象能否转化为可持续的趋势？目前，生物科