豪恩汽电(301488)专注智驾感知赛道，“视觉+超声波+毫米波”多线驱动高增长.docxVIP

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证券研究报告|公司深度报告2024年11月26日

豪恩汽电（301488.SZ）

专注智驾感知赛道，“视觉+超声波+毫米波”多线驱动高增长

财务指标2022A2023A

财务指标

2022A

2023A

2024E

2025E

2026E

营业收入（百万元）

1,079

1,202

1,390

1,770

2,212

增长率yoy（%）

10.0

11.4

15.6

27.3

25.0

归母净利润（百万元）

105

114

116

143

184

增长率yoy（%）

8.3

8.5

1.7

24.0

28.4

ROE（%）

30.0

9.1

8.7

9.9

11.4

EPS最新摊薄（元）

1.14

1.23

1.26

1.56

2.00

P/E（倍）

51.9

47.8

47.0

37.9

29.5

P/B（倍）

15.6

4.3

4.1

3.7

3.4

买入（首次评级）

股票信息

行业

2024年11月25日收盘价（元）总市值（百万元）

流通市值（百万元）总股本（百万股）

流通股本（百万股）

近3月日均成交额（百万元）

汽车 59.055,432.601,382.66 92.00 23.42137.89

股价走势

豪恩汽电沪深300

22%11% 0%-11%-22%-33%-45%-56%

2023-112024-032024-072024-11

作者

分析师陈逸同

执业证书编号：S1070522110001

邮箱：chenyitong@

联系人金瑞

执业证书编号：S1070123070009

邮箱：jinrui@

相关研究

n豪恩汽电：专注智能驾驶感知领域，业绩步入上升通道

1）智驾感知专研者：公司成立于2010年，是国内领先的汽车智能驾驶感知系统供应商，主营业务为视觉感知、超声波感知和毫米波感知系统，产品包含视觉传感器、DMS、OMS、CMS、APA、视觉融合APA、行泊一体等；2）新能源业务放量保障业绩增长：公司新能源及全球客户项目持续拓展，带动业绩持续提升，2020-2023年公司营收/归母净利润CAGR分别达18.7%/18.9%；3）IPO募投项目打造生产新动能：公司2023年7月于创业板上市，产能扩充完毕后预计形成年产300万个车载摄像系统、1000万个超声波感知系统和50万个车载视频行驶记录系统的生产能力。

n技术为基、产品为矛，“视觉+超声波+毫米波”三大传感器驱动高增长车载摄像系统：向视觉集成系统转型，视觉传感器业务迎量价齐升。公司视觉产品由摄像头向集成系统转型实现量价齐升，截至目前公司累计公告车载摄像系统产品超过10项，覆盖DMS、OMS、CMS、视觉融合APA。其中公司为DMS/OMS舱内摄像头国内第四大供应商（2023年市占率8.49%），

CMS产品获国家权威认证在行业内率先获得定点，并凭借多年深耕车用摄像头优势取得多家知名车企的视觉融合APA项目定点（长城汽车、赛力斯、比亚迪等）。

超声波雷达系统：本土车载超声波雷达市占率TOP1，自研AK2进军行泊一体。超声波雷达是泊车系统核心传感器，伴随自动泊车系统上车率提升，2028年超声波雷达行业出货量有望超2.2亿颗（2023年为1.2亿）。公司车载超声波雷达出货量为本土供应商TOP1（2021年市占率8.97%），获得理想、赛力斯、北美大众等国内外客户大批量订单。同时行泊一体推动超声波雷达由AK1→AK2技术升级（测距、抗干扰、功能安全要求高），公司率先推出全自研AK2超声波传感器，已应用于小鹏G6。

毫米波雷达系统：毫米波雷达顺利量产，前瞻布局4D毫米波雷达。毫米波雷达具备全天候全天时、测距远、精确度高等特点，4D毫米波雷达性能将进一步提高。当前国内毫米波雷达市场由外资主导（2023年市占率约70%），预计国内2H244D毫米波雷达将搭载多款车型上市。公司毫米波雷达产品已实现量产并开始研发4D毫米波雷达。伴随成本下探技术优势，毫米波雷达上车进程有望加快，公司毫米波雷达业务有望成为业绩新增长点。

n投资建议：1）营收端，公司视觉感知超声波感知业务市场稳固，量产及研发项目进展顺利，毫米波感知业务逐步进入收获期，三大智驾传感器驱动公司未来收入高增长；2）利润端，随着单车配套量提升及集成化产品占比提升，公司毛利率