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公司研究/机械工业/其他专用机械

豪迈科技（002595）公司研究报告

证券研究报告2024年11月28日

全球轮胎模具翘楚，大型铸件、五轴机床协同加速发展

全球轮胎模具翘楚，大型铸件、五轴机床协同加速发展

首次覆盖

投资评级优于大市

股票数据

11月27日收盘价（元）

44.74

52周股价波动（元）

26.27-51.48

总股本/流通A股（百万股）

800/795

总市值/流通市值（百万元）

35792/35558

市场表现

沪深300对比

1M

2M

3M

绝对涨幅（%）

-8.3

4.0

15.3

相对涨幅（%）

-5.6

-9.1

-0.3

资料来源：海通证券研究所

投资要点：

投资要点：

l公司是全球轮胎模具龙头，多业务协同+全员创新文化，带动业绩持续增长。公司以轮胎模具专用加工设备起家，是轮胎模具数控加工时代开拓者，发展为全球轮胎模具龙头。公司协同发展，积极开拓燃气轮机和风电铸件、数控机床等多个业务。凭借具竞争力的产品布局与良好的全员创新企业文化，公司近年来业绩呈现较快增长趋势，经营性现金流优质。2023/2024H1，公司实现营收71.66/41.38亿元，同比+7.88%/+16.97%，实现归母净利润16.12/9.60亿元，同比+34.33%/+23.93%；实现经营活动现金净流量16.05/3.43亿元。截至2023年末、2024年6月末，公司合同负债分别为1.12/1.78亿元，同比+63.50%/+62.71%，印证在手订单饱满。

l轮胎模具：维持较高景气度；公司是全球具竞争力公司，成长空间有望进一步打开。轮胎模具行业受益轮胎行业加速迭代与出海设厂，维持较高景气度，同时专业模具制造商已成为轮胎企业的主流选择，优质轮胎模具公司全球竞争力凸显。从市场规模来看，2023年全球轮胎模具市场规模约113亿元，预计2028年全球轮胎模具市场有望达到125亿元。受益于高研发创新、产业链向上延申带来的成本低与交期短、优质客户源等优势，公司轮胎模具全球市占率实现提升，2024H1市占率超30%。同时，公司正加速海外布局，成长空间有望进一步打开。

分析师:赵玥炜Tel:(021mail:zyw13208@证书:S0850520070002分析师:刘绮雯Tel:(021mail:lqw14384@证书:S0850524100001联系人:欧阳天奕Tel:(021mail:oyty16226@haitong,coml大型零部件机械：下游燃气轮机呈现增长态势、风电中长期具备发展机会；公司具铸造一体化优势。依托强大的研发、

分析师:赵玥炜

Tel:(021Email:zyw13208@

证书:S0850520070002

分析师:刘绮雯

Tel:(021Email:lqw14384@

证书:S0850524100001

联系人:欧阳天奕

Tel:(021Email:oyty16226@haitong,com

l数控机床：聚焦高端五轴机床，背靠集团协同效应加速发展。五轴机床是加工复杂曲面的重要设备，被发达国家长期技术封锁和出口限制，在制造业转型升级及国产替代政策频出趋势下发展进入快车道，其中国内市场空间预计从2021的80亿元提升至2027年的202亿元。公司具备近30年的机床研制底蕴，受益集团协同效应，产品性能业内领先。2022年，公司开始对外销售机床业务，并自主研发国内外性能领先的摇篮转台扩大产业链布局。2023/2024H1公司机床业务实现收入3.08/2.07亿元，同比+111.76%/+141.31%，呈现快速发展态势。

主要财务数据及预测

2022

2023

2024E

2025E

2026E

营业收入（百万

(+/-)YoY(%)

净利润（百万元）(+/-)YoY(%)

664210.6% 120014.0%

7166 7.9% 161234.3%

842017.5% 190718.3%

951713.0%220215.5%

1072112.7%

250813.9%

全面摊薄EPS(元)

1.50

2.02

2.38

2.75

3.13

毛利率(%)

28.1%

34.7%

34.4%

34.2%

33.8%

净资产收益率(%)

16.4%

18.7%

19.3%