地方政府与城投企业债务风险研究报告－上海篇 2024 -联合资信.docx

地方政府与城投企业债务风险研究报告－上海篇

联合资信公用评级一部|唐立倩|丁立飞|董思茵|曹洁

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报告概要

l上海市是我国的经济、金融、贸易、航运、科技创新中心，经济实力及城市竞争力持续

居于全国前列。2023年，上海市GDP超四万亿元，规模居全国城市首位；人均GDP达19.03万元，在省级行政区中仅次于北京居第二位；上海市产业结构持续优化，形成了以现代服务业为主体、战略性新兴产业为引领、先进制造业为支撑的现代产业体系。上海市财政实力雄厚，财政收入质量高，自给能力强。上海市是国内首批启动隐性债务清零的试点城市，政府债务负担轻，整体偿债能力强。

l从上海市下辖区层面看，上海市各区经济实力分化较大，浦东新区经济总量超万亿，处于绝对领先地位，黄浦区人均GDP居于首位；上海市各区产业均衡发展，依据资源禀赋和特色优势，推动产业结构调整和科技创新政策落地，促进城市整体竞争力进一步提升。2023年，上海市各区一般公共预算收入规模差距较大，浦东新区最强；各区收入质量均较高。截至2023年底，上海市各区整体政府债务余额增速不高，各区负债率普遍处于较低水平，仅崇明区受制于经济体量小，负债率相对较高。从地方政府债务率看，金山区、杨浦区、崇明区、黄浦区和奉贤区债务率指标相对较高，浦东新区、长宁区、宝山区和虹口区地方政府债务率较低。

l上海市内存续发债城投企业数量一般，主要分布在浦东新区、市本级、奉贤区和静安区，浦东新区发债城投企业最多。2023年，上海市城投企业债券净融资额保持净流入状态，且净流入规模大幅增加，以浦东新区和市本级城投企业为主。2024年1－10月，上海市城投企业债券发行规模已超过2023年全年。整体看，上海市城投企业多数具备自身造血能力，城投企业普遍资质较优，区域再融资能力强。

l截至2023年底，上海市存续发债城投企业债务余额的区域集中度较高，债务负担相对较轻，各区发债城投企业短期偿债压力较小。浦东新区、市本级和静安区未来三年债券集中到期规模大。金山区综合财力对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”的支持保障程度较弱。

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一、上海市经济及财政实力

1．上海市区域特征及经济发展状况

上海市位于中国南北海运和长江水运交汇要处，是我国的经济、金融、贸易、航运及科技创新中心，经济实力及城市竞争力持续居于全国前列。2023年，上海市GDP总量居于全国城市首位，人均GDP19.03万元，在省级行政区中仅次于北京居全国第二位；上海市产业结构持续优化，形成了以现代服务业为主体、战略性新兴产业为引领、先进制造业为支撑的现代产业体系。

上海市区位优势突出，是长三角核心引领城市，资源禀赋优势明显。上海市简称“沪”或“申”，地处中国东部、长江入海口，东临东海，北、西与江苏、浙江两省相接。上海市区位优势显著，居于中国南北海运和长江水运的T型交汇要冲，是长三角核心引领城市和国家中心城市，是国际经济、金融、贸易、航运以及科技创新中心。截至2023年底，上海市行政区划面积6340.5平方千米，下辖16个区，常住人口2487.45万人。上海市海、陆、空集疏运体系强大且持续完善，是全国重点交通枢纽城市。

表1上海市交通情况及资源禀赋

现状

交通

陆路

公路

京沪高速、沈海高速、沪陕高速和沪蓉高速等7条国家级高速公路贯穿上海、联动长三角、辐射全国。截至2023年末，公路总里程12989公里，其中高速公路长度881公里；城市道路总里程5965公里，其中快速路长度238公里

铁路

目前上海地区铁路里程490.9千米，拥有京沪、沪昆、沪苏通3个方向，6条通道，2023年，铁路旅客到发量为26150万人次

轨道交通

截至2023年底，上海轨道交通全网络运营里程831公里（不含金山铁路），线路20条，运营车站508座

航空

虹桥、浦东两大国际机场，可通航全球51个国家，航线通达性在亚洲地区处于领先地位；2023年，机场旅客吞吐量9697万人次

水运

地处中国南北海运和长江水运交汇要处，上海港是中国大陆沿海最大的港口，也是世界第一大集装箱吞吐量港口。2023年，上海港集装箱吞吐量达到4915.83万标准箱，连续14年位居全球第一

情况

金融资源

2023年，上海金融市场交易总额达3373.63万亿元，排名全球第一。截至2023年底，共有持牌机构1771家，其中外资机构达548家。上海期货交易所是继纽约、伦敦后全球第三大原油期货市场。截至2023年底，科创板累计上海上市企业89家，募集资金2284.9亿元，首发募资额、总市值均居全国首位。

贸易资源

2023年，上海口岸贸易总额达10.7万亿元，排