2025年光伏行业市场前景及投资研究报告：市场出清，周期筑底.pdf

电力设备及新能源

市场出清，周期筑底

——2025年光伏行业年度策略

证券研究报告-行业年度策略强于大市(维持)

盈利预测和投资评级发布日期：2024年12月2日

公司简称24EPS25EPS25PE评级投资要点：

大全能源-0.680.7338.77增持

⚫2024年回顾及2025年展望：

福莱特0.781.1222.04增持

旗滨集团0.310.4214.34未评级在国内风光大基地建设逐步实施，分布式光伏并网资源紧缺的背景

隆基绿能-0.920.5930.98未评级下，2024年国内光伏市场需求增速有所放缓，前三季度，国内新

晶科能源0.190.4419.90增持增光伏装机160.88GW，同比增长24.77%。海外，欧洲光伏市场

阿特斯0.781.1312.30增持并网难度增加，夏季光伏电力供应过剩电价低迷影响电站的装机需

福斯特0.730.9717.92买入求，欧美等传统市场增速放缓而新兴市场崛起。供给端，主产业链

供给严重过剩，产品价格跌破现金成本，企业库存堆积，开工率大

电力设备及新能源相对沪深300指数表现

幅下调，细分领域业绩全面下滑，各环节将面临不同程度的去产能。

电力设备及新能源沪深300

22%展望2025年，在实现清洁能源转型，建立新型电力系统大的时代

16%

10%背景下，国家将通过输配电网改造、特高压线路建设以及储能配套

4%设施和制度完善，进一步提高新能源装机潜力。海外市场，清洁能

-2%

-8%源转型仍为大势所趋，利率下行降低融资成本，预计欧美等传统市

-14%

-20%场需求平稳，中东等新兴市场快速增长。2025年，预计随着各环

2023.112024.032024.072024.11节落后产能被淘汰，供需格局将会得到改善，与之同时，龙头公司

资料：中原证券研究所，聚源主导的BC电池等新技术应用将助推行业技术升级。

⚫投资建议：本轮光伏产品价格下行周期超过两年，行业已进入周期

低谷位置，随着行业准入门槛大幅提高，光伏行业有望筑底。目前

行业PB估值处于历史低位，维持行业“强于大市”投资评级。建

议投资者关注亏损力度较大、产能出清预期明确的主辅材领域，关