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案例分析CaseStudy
房地产企业“去杠杆”策略
及其财务风险研究★
——以万科为例
戴 辉
（青岛科技大学）
【摘要】万科是我国房地产行业的龙头企业之一，为务杠杆。近几年来，由于“房住不炒”“三道红线”
了提升自身的抗风险能力，万科积极响应国家的“去杠杆”等政策导向与市场环境的降温，对于房地产企业而
政策，不断调整自身发展策略。文章以万科为例，探究万
言，如何去杠杆，如何强化自身抗风险能力成了紧
科制定的“去杠杆”策略，并进一步分析“去杠杆”策略
迫且具有挑战性的任务。
对万科财务风险的影响，发现万科实施的“去杠杆”策略
提高了自身的抗风险能力，有效降低了企业的偿债风险、
营运风险和盈利风险。但“去杠杆”策略的作用是有限的，二、万科企业概况
其并没有降低万科的现金流量风险。万科企业股份有限公司（简称“万科”）成
【关键词】万科；去杠杆策略；财务风险立于1984年，1988年进行股份制改革并进入房地
【中图分类号】F275产行业。1991年在深交所上市，是我国房地产行
业中最早一批上市的企业之一。经过近四十年的发
一、引言展，万科已成为我国房地产行业的领军企业。
房地产行业作为我国经济的支柱产业，其发随着国家对房地产调控的升级以及“房住不炒”
展与民生福祉和金融安全紧密相连。由于资金密集和“三道红线”等政策的有力推进，万科积极响应
型行业的特性，对外融资尤其是信用贷款成为房地国家政策和监管要求，寻找适合的“去杠杆”策略
产企业最常见的融资方式，然而，这同时也促成了来降低企业财务杠杆。2018年，万科首先喊出“活
房地产企业“高杠杆、高负债、高周转”的发展模式。下去”的口号；2021年万科又提出“稳增长、慎拿
近年来，房地产行业高杠杆率已经成为中国经济所地、去杠杆”，把不突破红线，长期处于绿档，保
面临的主要风险因素之一，这不仅增加了企业自身持良好的评级，良好的流动性都列为优先级事项。
风险，也影响了中国金融系统的稳定性。作为我国2022年8月，万科董事会主席郁亮表示公司非常重
国民经济的重要支柱，房地产行业的发展受到政府视财务稳健性，始终把安全放在第一位。
的重点关注，自2015年中央经济工作会议正式提
出“去杠杆”的政策目标开始，国家加大了对房地三、万科的“去杠杆”策略
产市场的调控力度，并持续要求房地产企业降低财万科制定收缩型财务策略、轻资产策略和相
★基金项目：山东省研究生教育教学改革研究项目（SDYJG21115）。
888888《国际商务财会》2024年第1期
CaseStudy案例分析
关多元化策略，有序推进“去杠杆”工作。收缩型优质资金。
财务策略帮助企业减少资金支出，轻资产和相关多万科发行的资产支持证券类型包括供应链、
元化策略助力企业增加新的经营渠道和
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