【格林期货-2024研报】铜：美联储降息预期提升，需求上升，铜价偏强运行.pdfVIP

一周期市简评

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格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号2024年12月07日星期六

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板块及品种一周简评

有色贵金属

铜：美联储降息预期提升，需求上升，铜价偏强运行

板块

【行情复盘】铜价震荡。截止周末，铜收于美元吨，较上周上升；沪铜主力收于，

LME9092.5/0.86%74810

较上周上涨0.11%。

【重要资讯】

1、周五（12月6日）美股盘前，美国劳工统计局公布的就业形势报告显示，11月非农大幅反弹程度强

于市场预期，失业率如期走高至4.2%。具体数据显示，美国11月份季调后非农就业人口增加22.7万

人，为4月以来最大增幅，高于市场预期的20万人，10月数据从1.2万人上修至3.6万人。分析指

出，非农就业报告是央行议息会议前最重要的数据之一。数据公布后，市场加大了对美联储12月降息的

押注，交易员认为降息的可能性为85%，报告发布前为67%。

2、外媒12月5日消息，知情人士周四称，智利矿业公司安托法加斯塔（AntofagastaPlc.）和江西铜

业达成协议，将2025年铜精矿加工精炼费用(TC/RC）分别定为每吨21.25美元和每磅2.125美分，大幅

低于2024年的行业标准每吨80美元和每磅8美分，同比下降73.4%，这表明人们对2025年现货市场铜

精矿的充足供应感到担忧。TC/RC将创1992年以来的新低。据其中一位消息人士透露，今年，其他中国

铜

冶炼厂愿意协商自己的费用，与安托法加斯塔和江西铜业达成的费用略有不同。

3、调研国内64家再生铜杆生产企业，涉及生产产能696万吨（含2024年新增产能），筛除部分长期闲

置产能后样本覆盖率75.06%得出：2024年11月国内再生铜杆实际产量20.82万吨，环比增加2.49%，

同比减少28%。另据调研企业生产计划，2024年12月国内再生铜杆预计产量20.86万吨，环比增加

0.19%，同比减少25.63%。2024年1-12月全国再生铜杆产量累计预估为262.19万吨，同比减少

24.95%。2024年11月国内再生铜杆企业产能利用率为27.32%，环比升1.52%，同比降11.90%。

（Mysteel）

4、LME库存减少725吨至26.98万吨，沪铜周库存下降11019吨至97756吨，COMEX铜增加558吨至

92929吨。

【市场逻辑】

1、美国非农就业数据超预期，失业率上升至4.2%，美联储12月降息25个基点的概率上升，支撑铜

价；

2、加工费下降表明2025年供应仍旧堪忧，支撑2025年铜价；伦沪铜库存持续下降，表明目前需求良

请务必阅读最后重要事项-1-

好，也支撑铜价；

3、但我们仍看好国内宏观政策继续宽松支撑铜价，降准降息政策仍有可能推出，供应端仍偏紧，电力等

需求侧给铜价以支撑，国内保证GDP增速四季度要达到预期目标的举措，将继续支撑铜价。国内宏观经

济政策将持续宽松，力推四季度GDP增速上升以保证全年GDP增速在5%左右，基建及房地产数据均有所

回头，电力短缺将推动铜需求持续上升，将支撑铜价。

【交易策略】铜价将偏强运行，预计下周