金融工程稳健型选股策略探析.pdfVIP

证券研究报告

内容目录

高收益是否一定意味着高波动？5

什么样的基金能为基民带来更高回报？9

投资者能否真正从基金净值上升中获利？9

基民真实收益指标的构建12

高基民真实收益是否意味着好的持有体验？14

高基民真实收益的基金有哪些持股特征？15

如何寻找股价稳健增长的公司？16

稳健股票池的构建18

稳健股票池构建步骤18

稳健股票池绩效表现19

稳健精选组合21

Alpha选股因子的定义及合成21

稳健精选组合构建步骤22

稳健精选组合绩效表现26

稳健精选组合持股特征29

总结32

附录33

投资者真实收益指标33

风险提示36

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2

证券研究报告

图表目录

图1：全球主要资本市场代表股指收益风险特征（1991年-2024年）6

图2：A股牛熊周期划分20240913）7

图3：价值基金指数VS成长基金指数20181018）7

图4：价值基金指数VS成长基金指数20240913）7

图5：公募基金各类产品规模统计（亿元，2010年-2024年Q3）9

图6：偏股混合型基金指数历史净值走势20241115）10

图7：主动股基新发规模与偏股混合型基金指数走势10

图8：基金持有人A申购赎回行为示例11

图9：基金A净值走势与基民真实收益13

图10：基金B净值走势与基民真实收益13

图11：主动股基净值与基民真实收益净值走势（等权）13

图12：主动股基净值与基民真实收益净值走势（规模加权）13

图13：长江电力与智飞生物走势20241115）16

图14：稳健因子汇总18

图15：稳健股票池构建步骤19

图16：稳健股票池净值走势20241031）19

图17：增强复合因子RankIC走势22

图18：增强复合因子分组月均超额收益22

图19：稳健精选组合选股流程23

图20：因子加权方法示例23

图21：限制行业权重上限示例24

图22：限制个股权重上限示例25

图23：稳健精选组合VS中证红利全收益净值走势20241031）26

图24：稳健精选组合创新高日与滚动一年最大回撤20241031）27

图25：稳健精选组合VS中诚信防御型100全收益指数净值走势20241031）28

图26：稳健精选组合每期持有股票数量29

图27：稳健精选组合持股市值中位数30

图28：稳健精选组合风格因子暴露30

图29：稳健精选组合各期单边换手30

图30：稳健精选组合月度换手均值30

图31：稳健精选组合行业平均分布31

图32：稳健精选组合在宽基指数上的权重分布31

图33：稳健精选组合分年度股息率31

图34：稳健精选组合资金容量测算31

图35：投资者内部收益率（IRR）求解示例33

图36：加权平均净值利润率计算举例34

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3

证券研究报告

表1：全球主要资本市场代表指数发布时间及基期6

表2：价值基金指数与成长基金指数分年度绩效表现20240913）8

表3：2010年以来年化收益率排名前10的主动股基8

表4：基民真实收益分组下基民持有体验指标均值20240630）14