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国际储备的名词解释以及影响因素(2)

国际储备的管理手段

国际储备总量管理手段特别是发展中国家在国际储备不足时，通

常采取以下国际收支调节措施：

1.通过出口退税、出口担保、外汇留成和复汇率制等手段鼓励出

口。

2.以各种贸易和非贸易壁垒限制进口。

3.以外汇管理和延期支付等办法限制资本外流。

4.货币对外贬值。

国际储备的作用

弥补逆差

理论与经验证明，当一个国家在国际交易中出现出口减少或因特

大自然灾害以及战争等突发情况而造成临时性国际收支逆差，而这部

分逆差又无法依靠举借外债来平衡时，人们首要的选择就是动用国际

储备来弥补此逆差。这样，既可维护该国国际信誉，又可避免事后被

迫采取诸如限制进口等“削足适履”的措施来平衡逆差而影响该国经

济的正常发展。

此时，运用部分国际储备来平衡逆差，会减缓逆差国政府为平衡

国际收支而采取的一些剧烈的经济紧缩政策对国内经济所产生的负面

影响。国际储备在此可以起到缓冲作用。但是，如果一国国际收支出

现根本性的不平衡，动用国际储备并不能彻底解决问题，相反，会导

致国际储备的枯竭。因此，当一国经济因政策失误或经济结构不合理

而造成国际收支持续性逆差时，对包括

外汇储备在内的储备资产的动用，必须谨慎进行。

支持汇率

这是国际储备的重要作用之一。如上所述，“十国集团”当年在

给国际储备定义时就强调，国际储备是作为维持货币汇率的“干预资

产”。尤其在1973年2月国际社会普遍推行浮动汇率制后，尽管从理

论上讲各国中央银行并不承担维护汇率稳定的义务，汇率随行就市，

但在实际当中，恰恰是这个制度，使汇率波动频繁且波幅较大，因此

各国为了该国的利益，使该国的货币汇率稳定在所希望的水平上，都

或多或少、或明或暗地动用国际储备对本币汇率进行干预。

1985年，西方七个工业发达国家建立了对汇率的联合干预机制。

该机制的运作基础之一就是持有一定量的国际储备。为此许多国家还

专设了外汇平准基金，以保证干预外汇市场的资金需要。外汇平准基

金一般由外汇、黄金和该国货币等构成，当某一时期外汇汇率持续上

升、本币汇率持续下跌时，就通过平准基金在外汇市场上卖出外汇，

买进本币;反之则卖出本币，买入外汇，以此稳定汇率。由于外汇平准

基金也并非取之不尽，因此，当一国国际收支发生根本性或长期性失

衡，并使汇率持续升跌时，对平准基金的运用必须谨慎进行。

现实的一个事例充分说明，保持充足的国际储备特别是外汇储备

对维护一国货币或区域性货币的汇率，稳定外汇和货币市场，具有重

要的作用。这个事例便是1997年发端于泰国，后波及马来西亚、菲律

宾、印尼及新加坡等国的东南亚货币危机。

1997年7月2日，在历经数月泰铢汇率动荡之后，泰国中央银行

终于放弃了实行13年的泰铢与“一篮子”货币挂钩的汇率制度，而改

行管理式浮动。消息公布后，泰铢兑美元汇价应声下跌16%，泰国金

融危机终于表面化。紧随其后，菲律宾中央银行也无法经受投机力量

的打击，于7月11日宣布容许比索兑美元的汇价在不指明的“更阔”

的范围内波动，比索兑美元的汇率也即时贬值一成。马来西亚、印尼

甚至新加坡等国的货币亦受此影响发生“多米诺骨牌效应”，汇率纷

纷应势而下。东南亚货币危机由此爆发了。

东南亚各国之所以发生货币危机，原因是多重的。例如，在奉国，

除了国家有关的经济政策尤其货币政策失衡(当局对外国资本敞开大门，

为国内外提供大量低息美元贷款)、金融机构对房地产投资过度(危机爆

发前，泰国实际贷给房地产的资金占贷款总额的50%，新加坡占33%，

马来西亚占30%，印尼占20%)、银行呆账严重(金融机构呆账总额近

400亿美元)、外债高筑(至1997年5月逾800亿美元，占国内生产总

值的49%)、国际收支经常项目逆差过大(至1997年5月逆差已达164

亿美元，占国内生产总值的8.5%)、经济结构不合理、外汇投机商的无

情炒作等外，还有一个重要原因，就是国家外汇储备相当有限和货币

危机爆发后动用储备政策的失误。泰国在1996年2月外汇储备为387

亿美元，这些外汇储备还是泰国通过高利率政策(1996年泰国的优惠

利率一直处于13.25%的高水平，是亚太地区利率最高的国家之一)吸

引外资流入形成的。1997年2月至5月，为稳定泰铢，泰国曾动用了

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