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浅析保险公司分散化投资的策略

摘要：近年来，随着金融市场的兴起和发展，投资者的投资热

情愈发高涨，使得越来越多的资金投向该市场。保险公司作为其中

投资主体之一，已经成为了投资者投资的一个重要渠道，如何做到

合理投资，达到分散风险的效果，如何才能获得最大综合利润关系

到保险公司的生存和发展。本文将根据分散化投资理论的分析，对

保险公司如何分散化投资进行阐述，给出简要的意见和建议。

关键词：保险公司；分散化投资；系统风险；非系统风险；意

见和建议

中图分类号：f830.59文献标识码：a文章编号：

1001-828x（2012）04-0-01

一、保险公司分散化投资

俗话说：“不要把鸡蛋放在同一个篮子里。”或者说：“不要在一

棵树上吊死。”这告诉我们保险公司进行投资时，要进行多方面选

择，不要仅限于一个方面。

分散化投资会带来风险的分散，理论分析如下：

1.保险公司利用分散化投资形成的综合利润来弥补承保业务利

润的下降甚至亏损。

2.市场上各类投资产品结构的创新必然要求保险公司投资分散

化，这是根本动因。

二、该理论依据有以下几个假设

1.资本市场是完全竞争且有效的，不存在交易成本。所以投资

者可以任意选取不同的投资组合，交易成本不会改变，改变的是风

险程度。

2.投资者是根据证券的期望收益率估测证券组合的风险。高收

益高风险，低收益低风险。

3.投资者的决定仅仅是依据投资的风险和收益的平衡点，在一

定的风险水平上，投资者期望收益最大；相对应的是在一定的收益

水平上，投资者希望风险最小。

三、理论证明

在不允许卖空的前提下，组合的收益率等于各资产收益率的加

权平均，而组合的标准差小于或等于各资产标准差的加权平均，投

资的分散化可以降低风险。(以两个资产组合为例)

投资风险分为系统风险和非系统风险，分散化对这两部分风险

的影响是不同的。(等式左边为总风险，右边第一项为非系统风险，

用a表示；第二项为系统风险，用b表示)

1.系统风险

根据市场指数模型，β值是衡量资产或资产组合系统风险的尺

度。由于投资组合的β值等于各资产β值得加权平均值，所以投资

的分散化导致系统风险平均化。但是，系统风险β总值不会改变，

换言之，系统风险不能通过资产的组合而加以分散，当然也不会因

此而增大。

证明：

资产组合的β系数，等于组合中各项资产β系数的加权平均，

假设组合中只有两项资产(可以推广到i个资产)

当有i个资产时，假设每两个资产的风险σij的最小值为m

blim[i(i-1)]m/(i*i)=m

i→∞

2.非系统风险

投资组合包含足够的资产，投资分散化使非系统风险变得很小，

接近0。当有i个资产时，假设每两个资产的风险σij的最大值为

m，

a=lim(im)/(i*i)=m/i=0

i→∞

3.总风险

随着i的无限增大，即投资的分散化，系统风险不变，而非系

统风险逐渐降低，总风险逐渐降低，接近系统风险。

四、分散化投资的策略分析

1.投资分散化理念建立

中国的金融市场还不是非常有效的市场。投资产品价值被低估

和高估的情况经常出现，因为市场充满投资机会。投资的基本原理

之一是分散化投资，也就是谚语常说的“不要把鸡蛋放在一个篮子

里”，“不要在一棵树上吊死”。

2.投资分散化应该遵循三大基本原则

安全性，流动性，收益性，在三个重要原则中实现均衡，在保

证安全性和流动性的前提下，追求最大限度的收益。安全性是收益

性的基础，流动性是安全性的保证，收益性是安全性和流动性的最

终目标。

3.分散化投资的内容

要很好地运用分散化投资理论，那么，我们在进行投资决策时，

就应该周全地考虑各方方面的分散。分散化投资的策略主要包括以

下几个方面的内容：

①种类分散化：银行存款，债券，证券投资基金，股票，贷款，

不动产投资等。如果将资金全部投资于政府公债，虽然其偿付能力

得到保证，信誉高于企业债券，由此可能失去投资企业债券所能得

到的较高收益。

②时间分散化：我们投资债券，最好将资金分成几部分在不同

的时间下注，而不要全部一下子投进去就玩那么一把，因为