晋控煤业-市场前景及投资研究报告-低成本动力煤，资产注入可期.pdfVIP

动力煤

20241213

年月日

究研司公晋控煤业（601001.SH）买入（首次评级）

低成本动力煤优质企业，资产注入可期目标价格：18.92元

投资要点：基本数据

日期2024-12-12

收盘价：14.44元

可采年限长，吨煤成本具备优势总股本/流通股本(百万股)1,673.70/1,673.70

煤炭业务为公司绝对主业，截至2023年底，公司控股在产矿井包流通A股市值(百万元)24,168.23

每股净资产(元)10.80

括塔山煤矿（核定产能共计2650万吨/年）、色连煤矿（核定产能共计资产负债率(%)30.04

一年内最高/最低价(元)19.87/11.13

800万吨/年），在产矿井可采年限分别为59和46年，公司长期资源

保障力度强。塔山煤矿具有产能大、矿井先进等特点，贡献公司大部一年内股价相对走势

究研度深司公分盈利，亦促使公司吨煤成本处于行业较低水平。

在手现金充足，财务报表显著优化

1）公司在手现金处于行业较高水平，近年来公司偿还了较多的短

期借款，有息负债不断压缩、债务利息支出持续减少，债务结构优化

亮眼，财务费用率不断降低。2）资产负债率呈下行趋势，行业中仅高

于中国神华和电投能源。3）活性炭业务停产和忻州窑矿关停对公司大

额减值的影响逐步减轻，大额减值接近尾声。

除此之外，近年来公司分红比例亦不断抬升，随着公司资产优化、

现金流维持高位的现状下，我们认为公司分红仍有提升空间。

