银行业非银同业存款新规点评：非银存款降息，利率中枢下移.docx

目 录

1、银行表内：非银存款短期或挤出，中长期被动接受为主 3

、涉及规模：全市场非银同业活期存款约20万亿元 3

、价：非银活期利率-30BP→上市行净息差+1BP 3

、量：执行或较严格，长期有望以被动接受为主 5

、两大细节：意在理顺存款利率传导机制 6

、提前支取行为受限，或减少同业活期转定期的规模 6

、引入“利率调整兜底条款”，或加速存款重定价 6

2、资管产品：货基和现金理财收益率或受一定影响 7

、货基：同业活期约4万亿元，-30BP或使产品收益率-9BP 7

、银行自营比价角度，货基性价比或下降 7

、现金管理类：同业活期约2万亿元，-30BP或使产品收益率-9BP 8

3、债券市场：利率中枢下移，利好同业存单和中短债 9

4、风险提示 9

附表：上市银行计息负债成本率负债结构一览 10

图表目录

图1：“手工补息”行为被纳入EPA和MPA打分体系 6

图2：2024Q3末货基中的存款占42.53% 7

图3：2024年以来银行自营投资货基FTP利差走阔（%） 8

图4：截至2024-12-01最新一周现金管理类理财产品7日年化收益率为1.65% 9

图5：2024-12-02，10Y国债利率降至2%以下，各期限同业存单收益率降幅约9BP 9

表1：截至2024年10月末存款类金融机构非银存款约32万亿元，测算其中同业活期存款约20万亿元（亿元） 3

表2：假设目前同业高息活期存款利率为1.8%，若下降30BP，有望正向支撑银行息差1BP 4

表3：2023年全年和2024年上半年同业存款利率上升较大幅度的为国有行、股份行 5

表4：货基持有的同业活期存款规模约3.88万亿元 7

表5：银行自营投资比价来看，货基的综合收益率或显著下降 7

表6：假设同业存款利率下降30BP，则理财产品收益率平均或下降4BP，其中现金管理类产品下降9BP 8

附表1：上市银行计息负债成本率一览：同业存款成本率多数上升、存款成本率多数下降 10

附表2：上市银行2024Q2末负债结构一览：国股行同业存放占比较高（占比为各项负债/总负债） 11

事件概述：2024年11月29日晚，自律机制发布《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》：

（1）将非银同业活期存款利率纳入自律管理，规定非结算性的非银同业活期存款参考公开市场7天期逆回购操作利率；提前支取的同业定期存款利率原则上不应高于超额存款准备金利率。（2）银行应在协议中加入“利率调整兜底条款”，确保协议存续期间，银行存款利率的调整，能及时体现在按协议发生的实际存款业务中。

1、银行表内：非银存款短期或挤出，中长期被动接受为主

、涉及规模：全市场非银同业活期存款约20万亿元

“非银同业存款”指银行与非银之间的同业存款，不包括银银同业存款。自律机制此次倡议所称“非银同业存款”，是指商业银行吸收的非银行金融机构（含非法

人产品）的同业存款。其中，非银金融机构是除银行外持有金融机构牌照的金融机构，包括但不限于金融基础设施机构、证券公司、基金公司、保险公司、商业银行理财子公司、财务公司以及保险资产管理公司等。

同业活期存款规模：全市场约20万亿元。截至2024年6月末，42家上市银行

披露的同业存款共计25万亿元，其中同业活期约15万亿元，占61%；根据金融机构信贷收支表，10月末非银存款约32万亿元，若占比按61%（上述42家上市行同业活期存款占同业存款的比例）模拟，非银活期存款约20万亿元。

表1：截至2024年10月末存款类金融机构非银存款约32万亿元，测算其中同业活期存款约20万亿元（亿元）

中国:存款类金融机构:人民币:资金来源:（余额）

2024-10

境内存款合计

境内存款

境外存款

个人存款合计

个人存款细项

非金融企业存款合计

非金融企业存款细项

政府存款

政府存款细项

非银金融机构存款

活期

定期及其他

活期

定期及其他

财政

机关团体

3,004,844

1,482,726

393,623

1,089,103

755,850

191,609

564,241

444,950

71,149

373,801

321,318

17,132

2024-09

2,997,825

1,488,433

398,742

1,089,691

763,190

194,840

568,350

436,048

65,185

37