计算机行业2025年投资策略分析报告：业绩拐点，新质生产力，方兴未艾.pdf

计算机

行

业2024年12月17日

报

计算机行业2025年年度策略报告

告

业绩拐点将至，新质生产力方兴未艾

强于大市（维持）平安观点：

行业回顾及投资逻辑：行业行情表现尚可，业绩将迎来拐点。2024年前

行情走势图

行三季度，行业上市公司业绩仍承压，但三季度相比上半年利润降幅有收窄

趋势。年初以来，行业指数经历两次探底反弹，整体向上。在经历9月24

业

日至今（12月10日）的快速反弹之后，行业指数涨幅为16.08%，在31

年个申万一级行业排名第9，表现尚可。截至三季度末，行业的基金持仓处

度于低位。展望2025年，我们认为，信创、AIGC、低空经济等新质生产力

策将在未来加快发展，相应主题将在二级市场获得更好的投资机会，我们维

持对计算机行业“强于大市”的评级。

略

报信创工程市场空间巨大，财政支持有望加速需求释放。我国信创产业的发

展将按照“2+8+N”的落地体系逐步展开，党政信创先行，金融、电信等

告

八大行业紧随其后。1）政策方面：信创利好政策密集发布，党政信创将

加速推进；2）资金方面：超长期特别国债、财政项资金支持以及化

债政策的落地将有效缓解地方财政压力，拉升政府信创采购需求；3）项

目方面：2024年以来，党政及行业端信创项目招投标持续推进；4）产品

方面：拥有较为完整的信创产品体系，将是我国信创产业发展的重要

推动力。我国信创工程市场空间巨大。根据我们的测算，2024-2028年，

我国信创PC和服务器市场规模超4000亿元。

大模型发展拉升AI算力需求，国产AI芯片逐渐崛起。大模型的持续迭代

证升级将为AI芯片及服务器发展提供强劲动力。根据我们的测算，AI服务

券器的市场规模为2301亿美元。如果再考虑问答场景之外的推理场景，AI

研服务器的市场规模将更加巨大。当前，国内AI芯片产品发展势头良好，

究部分产品已可对标国际主流。当地时间2023年10月17日，美国商务部

报工业与安全局（BIS）发布了对华半导体出口最终规则。受最终规则

告的影响，美国高端AI芯片的对华出口将受到