建筑装饰：地产单月销售数据转正，财政有望延续发力.pdfVIP

行业报告|行业点评

建筑装饰证券研究报告

2024年12月17日

投资评级

地产单月销售数据转正，财政有望延续发力行业评级强于大市(维持评级)

上次评级强于大市

基建投资持续高增，关注低估值高股息央国企蓝筹

24年1-11月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别作者

-10.4%/+4.2%/+9.4%/+9.3%，11月单月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制鲍荣富分析师

造业同比分别-9.8%/+3.3%/+9.7%/+9.3%（增速环比+2/-2.4/-0.3/-0.7pct）。SAC执业证书编号：S1110520120003

11月广义基建投资延续发力，细分项中市政、水利投资持续扩容，我们认baorongfu@

为基建投资仍是拉动经济增长的重要抓手，近期中央经济工作会议重点要求王涛分析师

实施更加积极的财政政策，合理扩大地方政府专项债券用作资本金范围，提SAC执业证书编号：S1110521010001

wangtaoa@

高财政赤字率等，25年财政松绑或给基建发力提供较好支撑。此外，近期林晓龙分析师

10万亿化债资金正在逐步落地，我们认为资金到位后建筑企业报表或仍有SAC执业证书编号：S1110523050002

较大的改善空间（冲回减值、节约利息、修复估值、提振分红），建议关注linxiaolong@

基建产业链相关标的，重点推荐区域高景气的弹性地方国企，以及分红意愿任嘉禹分析师

和能力有望提升的低估值蓝筹建筑央企。SAC执业证书编号：S1110524070001

renjiayu@

地产单月销售数据增速转正，能源、水利投资高景气

地产按传导顺序看，1-11月地产销售面积同比-14.3%，11月单月同比+3.2%行业走势图

（增速环比+4.9pct）；1-11月新开工面积同比-23%，11月单月同比-26.5%建筑装饰沪深300

（增速环比+0.1pct）；1-11月施工面积同比-12.7%，11月单月同比-36.6%

（增速环比-1.7pct）；1-11月竣工面积同比-26.2%，11月单月同比-39%（增22%

速环比-19.3pct）；11月地产销售增速转正，我们判断当前仍在筑底阶段，15%

后续有望逐步迎来改善。基建细分板块中，1-11月交通仓储邮政投资同比8%

1%

+6.9%，11月单月同比-0.2%（增速环比-7.9pct）；其中铁路运输投资同比-6%

+15%，11月单月同比+19.2%（增速环比+19.3pct）；道路运输投资同比-1.9%，-13%

11月单月同比+0.2%（增速环比+0.1pct）；1-11月水电燃热投资同比+23.7%，-20%

2023-122024-042024-08

11月单月同比+20.5