11月贸易数据点评：出口高位回落，进口超预期放缓.pptx

1、回补效应消退，出口同比高位回落2、内需修复基础待巩固，进口同比超预期下行3、外部不确定性增加，扩内需重要性抬升请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远目录

资料来源：iFinD，太平洋证券中国11月出口（以美元计价，下同）同比增长6.7，市场预期增长8.7，前值增长12.7。中国11月进口同比下降3.9，市场预期增长0.6，前值下降2.3。中国11月贸易顺差974.4亿美元，市场预期921.0亿美元，前值957.2亿美元。图表：贸易数据主要分项（）2024-112024-102024-092024-082024-072024-062024-052024-042024-032024-022024-012023-122023-11进出口差额（亿美元）974.4957.2817.5910.5849.4987.0817.4713.4574.6386.0839.8747.3690.7出口总值6.712.72.48.77.08.57.41.1-7.95.27.82.10.7进口总值-3.9-2.30.30.47.0-2.42.08.3-2.0-8.015.50.3-0.6出口商品：劳动密集型产品4.47.9-7.4-2.1-2.8-0.10.3-9.1-23.225.41.8-2.4-6.8地产后链产品0.28.4-6.6-0.11.56.210.0-1.5-15.532.411.56.20.0机电产品7.913.73.011.910.07.57.51.5-8.80.30.9-6.7-6.1汽车(包括底盘)-7.73.925.732.713.812.616.628.828.452.027.945.045.1高新技术产品6.49.1-1.19.111.56.38.13.1-2.7-1.42.8-9.2-8.3出口对象：东盟14.915.85.59.012.215.022.58.1-6.3-12.510.7-6.1-7.1欧盟7.212.71.313.48.04.1-1.0-3.6-14.95.1-7.4-1.9-14.5美国8.08.12.24.98.16.63.6-2.8-15.913.4-4.0-6.97.3日本6.36.8-7.10.5-6.00.9-1.6-10.9-7.8-22.2-0.3-7.3-8.3俄罗斯-2.526.716.610.4-2.83.5-2.0-13.6-15.79.114.121.633.6进口商品：农产品-15.1-4.93.33.4-5.2-14.3-13.5-5.8-17.2-6.9-10.0-0.9-12.0机电产品-1.72.44.98.615.2-0.29.111.51.62.24.20.3-9.9高新技术产品2.48.89.813.018.15.512.615.14.41.48.12.0-10.7大豆金额-22.533.038.859.014.7-11.2-10.5-32.8-5.9-33.7-19.1-19.1-7.87.72.724.7-26.3数量-9.756.829.71.38.2-15.018.0-6.9-7.3原油金额-4.7-24.9-10.7-4.27.90.2-1.914.1-3.5-4.5-12.88.40.0数量14.3-8.7-0.6-7.0-3.1-10.8-8.75.5-6.20.6-9.213.513.7铁矿砂金额-19.6-14.5-8.0-9.410.82.8-4.05.77.548.629.122.14.0数量-0.94.52.9-4.710.02.26.112.60.511.03.94.61.5集成电路金额3.710.314.411.011.114.9-0.117.315.82.05.8-3.48.5-10.0-17.0-10.6数量12.616.914.516.39.415.220.26.00.62.0进口对象：东盟-3.0-7.34.25.011.1-4.86.15.3-3.9-7.813.7-2.3-6.4欧盟-6.6-6.1-3.5-5.37.1-6.8-6.82.5-7.3-20.61.40.41.6美国-11.26.66.712.224.1-1.7-7.89.3-14.3-22.7-4.4-6.1-15.1日本-2.50.8-7.1-1.3-4.9-10.61.63.9-8.5-17.89.71.8-0.3韩国7.114.52.612.221.06.318.818.48.4-5.321.60.7-2.3请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远

1、回补效应消退，出口同比高位回落短期支撑走弱，出口同比有所回落。11月出口（以美元计价）同比增长6.7?，相比上月明显回落6个百分点，不及市场预期。环比而