2025年策略投资报告：乘势而上，聚势而强.docx

正文目录

2024年A股表现回顾 5

市场走势：A股结束震荡行情，进入回升通道 5

宽幅指数表现：主要指数上涨 5

市场风格偏好和投资主线：金融风格、大盘股、低价股表现较优 6

估值水平：A股主要股指估值分位数偏低，配置性价比仍高 7

2025年市场环境展望 9

A股盈利展望：大盘蓝筹盈利增速底部回升 9

流动性展望：A股市场流动性有望进一步改善 13

风险偏好展望：政策支持力度加大，市场情绪稳步修复 15

投资风格展望：均衡与成长风格轮动，结构性机会增多 18

配置推荐 18

被动投资理念兴起，宽基指数ETF成分中龙头公司有望受益 18

新质生产力发展加快，关注并购重组概念标的 22

风险因素 25

图表1：2024年同花顺全A走势 5

图表2：2024年A股主要指数涨跌幅（%） 6

图表3：各风格指数涨跌幅（%） 6

图表4：2024年申万一级行业涨跌幅（%） 7

图表5：A股主要指数当前市盈率历史分位数（%） 8

图表6：A股主要指数当前市净率历史分位数（%） 8

图表7：申万一级行业市盈率（TTM，整体法）变化（%） 8

图表8：A股一级行业当前动态市盈率历史分位数和ROE一致预测值 9

图表9：A股单季度营业收入同比增速（） 9

图表10：A股单季度归母净利润同比增速（） 10

图表11：A股各板块净资产收益率ROE-TTM（） 10

图表12：2025年主要经济数据预测 11

图表13：CPI、PPI单月同比增速(%) 12

图表14：各板块归母净利润增速(%) 12

图表15：A股净利润增速预测() 12

图表16：A股市场流动性层面支持政策汇总 13

图表17：主动偏股型公募基金资产净值（万亿元） 14

图表18：偏股型基金新成立份额（亿份） 14

图表19：外资持股市值（万亿元） 15

图表20：保险机构持股市值（万亿元）及仓位（%，右轴） 15

图表21：A股日成交额（亿元）和换手率（%，右轴） 16

图表22：年初至今申万一级行业日均换手率（%） 17

图表23：月度两融余额（亿元）和两融交易额占A股成交额比（右轴） 17

图表24：股债性价比（%） 18

图表25：“长钱长投”相关政..策....概....览 19

图表26：各类型ETF基金发行份额（亿份） 20

图表27：规模前十名的股票型ETF产品 20

图表28：主动偏股型基金和被动指数型基金持仓市值（亿元） 21

图表29：规模指数型ETF的份额及资产净值占比 21

图表30：被动指数型基金持股市值集中度 22

图表31：被动指数型基金持股市值前十名个股 22

图表32：重组事件（起） 23

图表33：不同重组形式的重组项目占比（%） 23

图表34：不同重组目的的重组项目占比（%） 24

图表35：交易标的所属行业分布 24

图表36：2021年-2023年全部A股业绩表现（万亿元） 25

图表37：A股上市公司市值（亿元）分布 25

2024/1/32024/1/192024/2/42024/2/202024/3/72024/3/232024/4/82024/4/242024/5/10

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2024/3/23

2024/4/8

2024/4/24

2024/5/10

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2024/6/11

2024/6/27

2024/7/13

2024/7/29

2024/8/14

2024/8/30

2024/9/15

2024/10/1

2024/10/17

2024/11/2

2024/11/18

2024/12/4

市场走势：A股结束震荡行情，进入回升通道

以同花顺全A走势看，2024年A股市场逐步结束区间震荡态势，开启回升势头。全年市场表现可分为以下阶段：（1）1月市场对国内经济走低的担忧发酵，同时在海外市场再通胀压力升温影响下，A股持续下挫；（2）春节假期后至3月中旬，A股有所修复。龙年开市后市场情绪升温，央行5年LPR的调降和全国两会的政策预期提振市场信心，A股连续回升；（3）4月中上旬，对年报及一季报业绩表现担忧再起，A股小幅调整；

1600150014001300120011001000900800（4）四月下旬政策频发提振市场情绪，一季度经济数据表现良好，利好信号助推A股整体回升；（5）5月至9月中旬，A股持续震荡下行，受经济增速放缓、需求恢复仍然偏弱