【平安证券】2025年公募基金年度策略报告：增配权益，成长占优.pdf

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金2024年12月10日

报

2025年公募基金年度策略报告

告

增配权益，成长占优

证券分析师平安观点：

2024年基金市场回顾：A股、美股上涨，国内债市上涨，黄金持续上行。

郭子睿投资咨询资格编号

S1060520070003国内9月以来权益市场回暖，海外风险资产占优。2024年主动权益基金

GUOZIRUI807@业绩跑输沪深300，价值风格基金表现相对较优。被动权益基金中，金融

基研究助理地产、港股主题基金收益率居前。ETF产品中被动权益、被动债券、QDII

金产品资金净流入。LOF产品中主动权益和被动权益产品均出现资金净流

任书康一般证券从业资格编号

年S1060123050035出，QDII产品资金净流入。基金发行总量较去年同期上涨11.9%，发行

结构上，以被动产品为主，被动权益和被动债券产品发行规模大幅提升。

度RENSHUKANG722@

胡心怡一般证券从业资格编号

报S10601240300692025年市场展望与基金配置：2024年在偏弱的宏观环境下，权益交易机

HUXINYI184@

告高越一般证券从业资格编号会主要来自技术面，我们基于7个情绪指标构建的A股市场情绪指数显

S1060124070014示市场情绪显著回暖。综合基本面、动量、情绪指标的月度股债择时策略

GAOYUE384@2024年权益平均仓位47%，年化收益率12.0%，月度胜率72.7%，权益

资产贡献了较好正收益。9月24日以来稳增长政策的强势发力增强了投

资者对经济企稳的预期，市场出现明显回暖，2025年行情的延续性将会

更多的关注基本面因子变化，也即看稳增长政策能否带动信用周期上行。

货币宽松是信用扩张的起点，当前名义利率不断下行，但实际利率仍处于

历史较高位置，未来仍有下降空间；财政政策发力时信用因子一般企稳或

上行，目前来看财政政策发力意向明确，2025年将成为财政大年。展望

2025年，我们认为财政政策发力、配合货币政策的实施有望扭转信用周

期下行趋势，看好权益资产全年表现。2024年我们基于市场因子、美债

证实际利率、风格动量构建的成长价值风格轮动月度策略年化收益率

券23.7%，相较风格等权策略超额收益率8.7%。本轮价值占优周期已长达3

研年，当前成长风格处于底部回升阶段，市场交易热度中性，成长/价值具备

究