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经纶

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Statecraft

民营环保企业逆向混改的动因及效果分析

——以T企业为例

□马向羽

随着国家加强金融监管和PPP项目风险管理，民营环保本文以T企业引入中国节能为控股股东，将国务院国有资产

企业的融资环境日益严峻。为了打破这一困境，一些民营环监督管理委员会变更为实际控制人为例，分析了民营环保企

保企业选择与国有企业合作，通过逆向混改来实现资源共享业引入国有资本进行逆向混改的动因及效果，以期为相关企

和互利共赢，推动了环保行业逆向混改的浪潮。在此背景下，业的发展提供借鉴。

一、T企业与中国节能介绍

（一）T企业

营管理等多个方面，实现了全产业链覆盖。

（二）中国节能

T企业成立于2001年8月7日，并于2011年3月28日

在深圳证券交易所创业板上市，成为该板块首家专注于生态中国节能是一家以技术服务为核心，从事节能、环保事

环境建设的上市企业。T企业的主要业务领域包括生态修复、业的中央企业，其不仅是长江经济带环境保护的重要平台企

生态环保、生态景观和生态科技。企业成立至今，业务已经业，还是经国务院批准成立的唯一一家以节能和环保为主业

涵盖规划、设计、研发、投资、建设、生产、回收利用、经的企业。

二、T企业逆向混改的实施过程

2020年4月10日，T企业的实际控制人与中国节能达成监督管理总局、国务院国资委及中国证监会先后给予批复。

股份转让协议，其实际控制人将2.37亿股股份转让给中国节2021年2月，中国节能正式成为T企业的控股股东，而企业

能。2020年4月19日，T企业与中国节能签订非公开发行股的控制权实际上由国务院国资委掌控。

票认购协议，中国节能认购4.69亿股T企业股份。国家市场

三、T企业实施逆向混改的动因

（一）政策推动与战略引导

带来了新的机遇。

1.政策推动2.战略引导

2015年9月，国务院印发《国务院关于国有企业发展混近年来，生态文明成为我国发展的重大课题，国家在“长

合所有制经济的意见》（国发〔2015〕54号），提出鼓励国江大保护”“黄河流域生态保护”等重大战略部署中，将生

有资本以多种方式入股非国有企业，国有企业可以通过投资态环境保护提到了空前的高度。在此背景下，T企业以2021

入股、联合投资、并购重组等多种方式，与非国有企业进行年是中国共产党成立一百周年暨“十四五”规划开局之年为

股权融合、战略合作、资源整合，发展混合所有制经济。该契机，以绿色环保、生态修复、生态景观、生态旅游、乡村

文件的发布激发了T企业的活力和创造力，为T企业的发展振兴为主要业务方向，坚定不移地推进企业发展战略。

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April2024

（二）战略需求规划（四）市场竞争加剧

在“十四五”规划