2025年医药行业关注支付端扩容带来的新一轮增长机会.pptxVIP

证券研究报告关注支付端扩容带来的新一轮增长机会2025年医药行业投资策略

主要内容行业政策边际改善，支付端释放积极信号2024年医药板块行情复盘及行业运行情况创新药：支付端新增量支撑板块持续高增长医疗设备：期待内需复苏及结构调整民营医院：期待业绩反转线下药店：关注产能去化中的头部效应投资分析意见及风险提示3

证券研究报告41.1医疗、医保、医药三大体系利好政策频出《中国医疗保障基金监督管理发展报告（2023～2024）》24年1-9月，全国各级医保部门共追回医保资金160.6亿元国家卫生健康委召开医药企业座谈会（11月）支持引导学术交流合作规范开展，合规开展营销国家医保局召开医保平台数据赋能商业健康保险发展座谈会（11月）积极赋能商保加快发展，不断完善“1+3+N”多层次医疗保障体系建设《关于做好医保基金预付工作的通知》（11月）将“预付金”作为“赋能金”，让定点医疗机构缓解医疗费用垫支压力《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》（11月）中央经济工作会议要求提高城乡居民基础养老金,提高城乡居民医保财政补助标准（12月）《关于建立新上市化学药品首发价格形成机制鼓励高质量创新的通知》（2月）坚持药品价格由市场决定；提高新药挂网效率，一省定价挂网，全国同步《全链条支持创新药发展实施方案》（7月）统筹用好价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推创新药突破发展医疗医疗反腐医保医保支付医药创新支持医疗反腐：预计未来趋向于常态化，经过一年合规性整改后，后续对医疗企业实际经营的影响有望逐步减小；医保支付：在资金来源上，国家化债政策有助于缓解居民医保压力，发展商保强调国家医保兜底保障功能；在支付上，今年出台的DRG2.0、预付金制度均有助于缓解医疗机构在医保资金还款上的压力，有助于医疗机构和其上游厂家保持现金流相对稳定；创新支持：全方面鼓励创新药的发展，鼓励药企研发真正FIC的创新药。2024年医药行业相关政策资料来源：政府官网，申万宏源研究

证券研究报告51.2医保预付金制度有助于缓解医疗机构垫支压力省/市 医保基金累计结余 医保基金收入 医保基金支出 2023结余YoY 2023收入YoY 2023支出YoY 2023可支付月份 2023年当期结余职工 居民 职工 居民 职工 居民 职工 居民 职工 居民 职工 居民 职工 居民 职工 居民贵州49834930537825234612%10%6%4%14%10京3016801947116113911237%5%11%1%-2%13%3298084天津59666480593477129%-16%13%6%4%2%2111133-13河北140134971355656056312%-3%7%1%15%11%307154-7山西66822941025332922214%16%16%6%20%9蒙古6201543571723181757%-2%5%0%34%34%231139-3辽宁8201857252066672348%-13%11%-2%17%17%15958-28吉林4751442681772421656%9%20%18%29%13龙江6512024042014002201%-9%4%0%21%28%20114-19上海5463192213104125611821%-43%29%3%15%25%522957-14江苏2833260187458217896043%-8%6%5%31%10%19585-22浙江33842841747508143451710%-3%5%2%20%11%287313-9安徽93926754953839153420%2%18%7%24%12%2961584福建110112657729144729513%-3%15%0%17%9%305130-4江西5373283223972794119%-4%8%-1%19%15%231043-14山东1762420140673312607499%-4%1%4%13%8%177146-16河南10813877008796138429%11%11%7%23%6%2168738湖北105632376444363443614%2%11%5%24%11%2091296湖南104439159154345250715%10%10%1%13%7东47048792464734171670719%6%12%5%2%10%331574828广西6334323894753454507%6%6%13%19%9南329631