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实训4:资金筹措

一、短期融资分析

案例：

企业2013年2月5日发生了一大笔应付账款。这样，预计企业很快就需要增加100万元的

营运资本。根据企业现有的短期融资资源有三种可供选择的融资方案：1.商业信用：公司

每月按条件“2/30，n/60”购买100万元的材料，取得折扣；2.银行借款：该企业可以按

8%的名义利率取得一年期的贷款120万元，银行要求企业在银行中保留贷款的15%作为补

偿性余额，到期还本付息；3.发行半年期100万元带息商业票据，利息率为4.5%，企业按

每六个月发行一次。表您分析各方案的年成本，并选择有利方案。（每年按365天计算）

计算：

短期融资分析

融资方案实际融资额（万元）融资成本（万元）年成本率（%）

商业信用98224.83%

银行借款1029.69.41%

短期债券1004.59%

表1

分析：

根据计算结果来看，三种短期融资年成本率商业信用为24.83%；银行借款为9.41%；短

期债券为9%。

1、商业信用年方式进行短期融资成本率最高，时其他两种方案年成本率的2.7倍，成本最

高，融资额最少企业不宜采用这种方式筹集短期资金

2、短期债券方式进行短期融资的年成本率为9%，年成本率最低，从融资成本作为主要条件

考虑，则可以选择此方案。但是发行商业票据到期必须归还，如若延期便如若延期便要交付

罚金，与银行借款相比风险较大，企业应当慎重选择。

3、银行借款进行短期融资，年成本率相较于短期债券略高，但是风险较低且融资额度大。

总结：

融资方案汇根据不同实际情况，产生不同的结果。企业选择融资方案，应该充分考虑企

业自身实际情况，根据企业融资目的来选择最有利于企业的融资方案。

二、中长期融资分析

案例：

公司董事会，决定在2013年以广东利华机械股份有限公司为主体成立广东利华有限公司，

公司的主营业务为机械制造、房地产、酒店服务，需要融资100000000.00元，企业可选择

的方式分别有：吸收直接投资、发行债券、银行借款三种方式进行融资。与银行初步洽谈，

交通银行广州市分行所给的利率最低，年基本利率为12%，上下浮动幅度为20%，金额为人

民币100000000.00元的贷款，贷款期限为5年，每年年末付息一次，最后一年还本，银行

的要求是：1）让企业用固定资产担保或是由企业最大的股东广东省国有资产投资有限公司

作担保；2）企业在贷款期间不得向其他商业银行申请长期贷款；3）贷款期间，企业支付的

股东利润不能超过贷款前所支付的利润；4）贷款期间，企业的年净利人民币100000000.00

元，企业不得分配利润；5）贷款期间，每半年向用户提供资产负债表、利润表、现金流量

表；6）贷款期间，企业不能给其他企业作担保、或使用企业资产作抵押。企业如果发行债

券，年利率可以在9.6%的利率下发行5年期的债券，债券每年年末付息一次。债券面额为

1000.00元。目前市场利率为8.0%。企业预计贷款筹资费用率为0.03%，发行债券的筹资费

用率为3%，企业所得税率为15%，企业在计算各种资金成本都不考虑货币时间确定成本。

要求：计算企业的长期借款成本，债券成本，债券的发行价格，分析企业的采取何种筹资方

式较为妥当。

计算：

中长期融资分析

（银行贷款）长期借款融资

项目金额

L：长期借款筹资额100000000

F1：长期借款费用率（%）0.03

R1：长期借款年利率（%）