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注册会计师财务成本管理-第三节风险与报酬

1.【单选题】下列关于投资组合理论的表述中，错误的是（??）。

A.当增加投资组合中资产的种类时，组合风险将不断降低，而收益率仍然是个别资产的加权平均值

B.投资（江南博哥）组合中的资产多样化到一定程度后，唯一剩下的风险是系统风险

C.在充分组合的情况下，单个资产的风险对于决策是没有用的，投资者关注的只是投资组合的风险

D.在投资组合理论出现以后，风险是指投资组合的全部风险

正确答案：D

参考解析：在投资组合理论出现之后，人们认识到投资多样化可以降低风险。

当增加投资组合中资产的种类时，组合的风险将不断降低，而收益仍然是个别资产的加权平均值（选项A正确）。

当投资组合中的资产多样化到一定程度后，特殊风险可以被忽略，而只关心系统风险（选项B正确）。

系统风险是没有有效的方法可以消除的、影响所有资产的风险，它来自于整个经济系统，是影响公司经营的普遍因素。

投资者必须承担系统风险并可以获得相应的投资回报。

在充分组合的情况下，单个资产的风险对于决策是没有用的，投资者关注的只是投资组合的风险（选项C正确）;特殊风险与决策是不相关的，相关的只是系统风险。

在投资组合理论出现以后，风险是指投资组合的系统风险，既不是指单个资产的风险，也不是指投资组合的全部风险（选项D错误）。

2.【单选题】关于证券投资组合理论的以下表述中，正确的是()。

A.证券投资组合能消除大部分系统风险

B.证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大

C.最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以报酬最大

D.投资组合理论中的风险既不是单个资产的风险，也不是投资组合的全部风险

正确答案：D

参考解析：系统风险是没有有效的方法可以消除的、影响所有资产的风险，它来自于整个经济系统，是影响公司经营的普遍因素，选项A错误。

投资多样化可以降低风险，当增加投资组合中资产的种类时，组合的风险将不断降低，选项B错误。

风险与报酬是相互配比原则，高报酬对应高风险，低报酬对应低风险。选项C错误。

在投资组合理论出现以后，风险是指投资组合的系统风险，既不是指单个资产的风险，也不是指投资组合的全部风险。选项D正确。

3.【单选题】某只股票要求的收益率为15％，收益率的标准差为25％，与市场投资组合收益率的相关系数是0．2，市场投资组合要求的收益率是14％，市场组合的标准差是4％，假设处于市场均衡状态，则市场风险溢价和该股票的贝塔系数分别为()。

A.4％；1．25

B.5％；1．75

C.4．25％；1．45

D.5．25％；1．55

正确答案：A

参考解析：本题的主要考核点是市场风险溢价和贝塔系数的计算。

β=0．2×25％／4％=1．25

由：Rf+1．25×(14％-Rf)=15％

得：Rf=10％

市场风险溢价=14％-10％=4％。

3.【单选题】某只股票要求的收益率为15％，收益率的标准差为25％，与市场投资组合收益率的相关系数是0．2，市场投资组合要求的收益率是14％，市场组合的标准差是4％，假设处于市场均衡状态，则市场风险溢价和该股票的贝塔系数分别为()。

A.4％；1．25

B.5％；1．75

C.4．25％；1．45

D.5．25％；1．55

正确答案：A

参考解析：本题的主要考核点是市场风险溢价和贝塔系数的计算。

β=0．2×25％／4％=1．25

由：Rf+1．25×(14％-Rf)=15％

得：Rf=10％

市场风险溢价=14％-10％=4％。

4.【单选题】下列关于两种证券组合的说法中，不正确的是()。

A.两种证券之间的相关系数接近-1，机会集曲线有无效组合部分

B.两种证券报酬率的相关系数越小，投资组合的风险越低

C.两种证券之间的相关系数为1，机会集曲线是一条直线

D.两种证券之间的相关系数为0，投资组合不具有风险分散化效应

正确答案：D

参考解析：在只有两种证券的情况下，投资者的所有投资机会只能出现在机会集曲线上，而不会出现在该曲线上方或下方。最小方差组合以下的组合是无效的。选项A正确。

证券报酬率之间的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，风险分散化效应也就越强，即风险越低。选项B正确。

完全正相关(相关系数为+1)的投资组合，不具有风险分散化效应，其投资机会集曲线是一条直线。选项C正确。

两种证券之间的相关系数为0，投资组合具有风险分散化效应。选项D错误。

5.【单选题】已知J股票的β值为1．3，与市场组合期望报酬率的相关系数为0．65，市场组合期望报酬率的标准差为0．1，则J股票期望报酬率的标准差为(??)。

A.0．20

B.0．22

C.0．24

D.0．25

正确答案：A

参考解析：

已知J股票的β