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注册会计师财务成本管理-第四节债券、股票价值评估

1.【单选题】债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。假设两只债券的风险相同，并且等风险（江南博哥）投资的必要报酬率低于票面利率，则(??)。

A.偿还期限长的债券价值低

B.偿还期限长的债券价值高

C.两只债券的价值相同

D.两只债券的价值不同，但不能判断其高低

正确答案：B

参考解析：对于分期付息债券，当债券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要报酬率(即溢价发行的情形下)，如果债券的必要报酬率和利息支付频率不变，则随着到期日的临近(到期时间缩短)，债券的价值逐渐向面值回归(即降低)。

【该题针对“债券价值与到期时间”知识点进行考核】

2.【单选题】下列关于债券的说法中，不正确的是(??)。

A.债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值

B.平息债券的支付频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等

C.典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金

D.纯贴现债券在到期日前可能获得现金支付

正确答案：D

参考解析：债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值。计算现值时使用的折现率，取决于当前等风险投资的市场利率。选项A正确。

平息债券是指利息在期间内平均支付的债券。支付的频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等。选项B正确。

典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金。选项C正确。

纯贴现债券是指承诺在未来某一确定日期按面值支付的债券。这种债券在到期日前购买人不能得到任何现金支付，因此也称为“零息债券”，所以选项D的说法不正确。

【该题针对“债券价值的影响因素”知识点进行考核】

3.【单选题】A公司发行了优先股，面值1元，并约定按票面股息率10％支付股息，投资者的必要报酬率为17％，则每股优先股的价值为(??)元。

A.1．05

B.0．59

C.11.05

D.5．90

正确答案：B

参考解析：每股优先股的价值=1×10％／17％=0．59(元)

【该题针对“优先股价值的评估方法”知识点进行考核】

4.【单选题】下列有关股票概念的表述中，正确的是(??)。

A.按票面是否标明持有者姓名，可分为普通股和优先股

B.按能否向股份公司赎回自己的财产，分为记名股票和不记名股票

C.按股票票面是否记明入股金额，分为有面值股票和无面值股票

D.按股东所享有的权利，分为可赎回股票和不可赎回股票

正确答案：C

参考解析：股票可以按不同的方法和标准分类：

按股东所享有的权利，可分为普通股和优先股；选项D不正确。

按票面是否标明持有者姓名，分为记名股票和不记名股票；选项A不正确。

按股票票面是否记明入股金额，分为有面值股票和无面值股票；选项C正确。

按能否向股份公司赎回自己的财产，分为可赎回股票和不可赎回股票。选项B不正确。

【该题针对“普通股价值的评估方法”知识点进行考核】

5.【单选题】假设折现率保持不变且每间隔一段时间支付一次利息，溢价发行的平息债券自发行后债券价值（??）。

A.直线下降，至到期日等于债券面值

B.波动下降，至到期日之前一直高于债券面值

C.波动下降．至到期日之前可能等于债券面值

D.波动下降，至到期日之前可能低于债券面值

正确答案：B

参考解析：对于平息债券，在折现率一直保持不变的情况下，不管它高于或低于票面利率，债券价值随到期时间的缩短逐渐向债券面值靠近，至到期日债券价值等于债券面值。

当折现率低于票面利率时（溢价发行），随着时间向到期日靠近，债券价值逐渐下降，最终等于债券面值。

每间隔一段时间支付一次利息，债券价值会呈现周期性波动，如流通债券价值的周期性波动情况。

综上，债券价值波动下降，且在到期日之前一直高于债券面值。选择选项B。

6.【单选题】某企业于某年3月1日以980元购得面值为1000元的新发行债券，票面利率10％，每年付息一次，到期还本，该企业若持有该债券至到期日，其到期收益率为（??）。

A.高于10％

B.低于10％

C.等于10％

D.难以确定

正确答案：A

参考解析：债券的期望报酬率通常用到期收益率来衡量。到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的报酬率。它是使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率。

P0=I(P/A,rd,n)+M(P/F,rd,n)

P0=1000*10%*(P/A,rd,n)+1000*(P/F,rd,n)

计算出的rd就是到期收益率，P0?与rd是成反比关系，

当P0=1000时（平价购买的每年付息一次的债券）计算出的rd=10%，当P0