2024年国有投资机构激励与尽职免责（容错）机制调研报告解读.docx

2024年国有投资机构激励与尽职免责（容错）机制调研报告解读

调研概况

有效样本数133家上级主管部门为各级

有效样本数

133家

政府及其组成部门

41.36%

上级主管部门为央企+国企

53.38%

70%集中在创投活跃地区北/上/深/浙/苏……中西部地区增速明显成/渝/鲁/皖/赣……

70%集中在创投活跃地区北/上/深/浙/苏……

中西部地区增速明显成/渝/鲁/皖/赣……

管理规模20-100亿、100亿以上占比

管理规模20-100亿、100亿以上占比

72.94%

可投资金额呈金字塔型分布，50亿以上占比

27.82%

2024年6月，中国创投委与LP投顾第四次启动线上调研，百余家机构填写问卷，样本具有一定广泛性和代表性。

发起或参与设立母基金

68.42%

设立规模50亿以上、5亿以下

57.15%

5大核心发现01

核心发现-容错机制

尽职免责（容错）机制建设取得阶段性进展，完善实施细则任重道远

超六成受访机构已建立尽职免责（容错）机制、

超六成受访机构已建立尽职免责（容错）机制、近半数受访机构将尽职免责（容错）机制纳入绩效考核体系。

其他机构在风险管理与绩效评估上仍有不同考量。

已将尽职免责（容错）机制纳入绩效考核体系

已建立尽职免责（容错）机制

容错机制覆盖过半

48.87%

63.16%

l

l

80.45%

80.45%68.42%

54.89%42.86%

42.86%28.57%

程序合规且因不可抗力造成亏损可免责应按照基金整个生命周期评定损益

探索性创新造成亏损可免责

应制定差异化激励容错政策

较好实现政策目标可免责政府基金100%投早投小造成亏损可免责

免责机制重点l

免责机制重点

l受访机构普遍认为，容错机制的核心在于合理界定责任边界，鼓励创新与长期效益。

核心发现-容错机制

容错or容亏？“错”带有较强的负面判定，“容亏率”超出部分有默认追责含义

半数机构不支持设置固定亏损容忍率

21家，15.79%61家，45.86%25家，23家，

21家，15.79%

61家，45.86%

25家，23家，18.80%4.51%

50%及以上10%不应设置固定比例

50%及以上

10%

不应设置固定比例

40%30%20%

l

l对于尽职免责（容错）机制的最高损失心理预期，半数受访机构反对设置固定比例损失预期，以便更好地应对市场变化和不确定性。

l三成受访机构倾向20%-30%为可接受损失范围。

核心发现-容错机制

“有形”的下一步是“有效”，打通政策落地最后一公里

政府相关部门认同度较低

纪检监察部门缺乏认同缺乏第三方进行系统性评价与政府相关部门制度存在冲突申报程序复杂

执行层面不存在问题

63.91%

53.38%47.37%

45.85%

口3.01%

76.69%

l尽职免责（容错）机制面临认同不足、评价机构缺失、制度冲突及执行难题。

l各级各类政府监管部门对尽职免责（容错）机制的认同度不高，且缺乏必要的共识。由此导致的机构机制与现有政府规章制度存在冲突，成为另一大执行障碍。

l需要相关部门和机构共同努力，通过加强沟通、明确规则、完善机制设计，引入专业评价，简化流程等措施，提升容错机制的认同度与可操作性，推动容错机制的落地和优化。

核心发现-激励与考核

激励机制与绩效考核体系建立步调不一，指标覆盖周期有待拓展

激励机制“募投管退”占比63.91%54.89%49.62%6041.35%5068 73募投

激励机制“募投管退”占比

63.91%

54.89%

49.62%

60

41.35%

50

68

73

募投管退

主要绩效考核指标

84.96%

超过半数的受访机构（57.14%）已经建立了激励机制，主要体现在“投资”和“退出”环节，注重提升团队活力与竞争力。

其中，有53家（39.85%）根据行业特点设置了覆盖“募投管退”全环节的激励机制。

激励机制覆盖

39.85%全覆盖

l

l

主要考核指标按期完成投资进度相关财务考核指标满足一定返投比例资金放大效应产业引导考核指标

主要考核指标

按期完成投资进度相关财务考核指标满足一定返投比例资金放大效应

产业引导考核指标风险控制能力

66.17%

60.15%

40.60%30.83%

25.56%

8.27%3.01%

超八成受访机构采纳绩效考核体系，管理趋向量化与高效

绩