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1.期货基础知识

2.铜的跨市套利

3.企业套期保值必要性

4.套期保值操作方法

期货基础知识

一、期货交易的概念

期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动。它的交易对象是标准化

的期货合约。而期货合约对商品质量、规格、交货的时间、地点等都做了统一的规定，唯

一的变量是商品的价格。买卖者交纳一窍不通的保证金后，按一定的规则就可以通过期货

交易所公开地竞价买卖。在现货市场上，买卖双方一方交货，另一方付款，或通过谈判签

订合同达成交易。合同中可规定商品的质量、数量、价格和交货时间、地点等。

开始买入期货合约或卖出期货合约的交易行为称为开始买入期货合约或卖出期货合约的交易行为称为开仓开仓，交易者手中持有合约称为交易者手中持有合约称为

持仓持仓，交易者了结手中的合约进行反向交易行为称，交易者了结手中的合约进行反向交易行为称平仓平仓或或对冲对冲。如果到了交割月份，

交易者手中的合约仍未对冲，那么，持空头合约者就要备好实货准备提出交割，持多头合

约者就要备好资金准备接受实物。一般情况下，大多数合约都在到期前以对冲方式了结，

只有极少数要进行实货交割。

二、期货交易的特征

１、合约标准化。期货交易是通过买卖标准化合约进行的，而期货合约中除价格外，

主要因素如商品质量、交货地点等都已标准化。

２、交易集中化。期货交易必须在期货交易所内进行。只有期货交易所会员才能进场

交易。场外的投资者只能委托期货经纪公司代理交易。

３、双向交易和对冲机制。交纳保证金后即可买进或卖出合约，且只需少数几个指令

在极短时间时即可完成交易。当行情处于有利价位再以相反的方向平仓或补仓出场。

４、每日元负债结算制度。期货交易实行以保证金制度为基础的每日无负债结算制度。

期货交易达成后，须通过期货交易所结算部门结算、确认，买场面双方都向交易所交纳保

证金，交易所承担中间担保履约责任，买卖双方无须担心交易履约问题。

５、杠杆机制。只需交纳5-15%的履约保证金就可控制100%的虚拟资金。

三、期货交易的功

１、发现价格

参与期货交易者众多，都按照各自认为最合适的价格成交，因此期货价格可以综合反

映出供求双方对未来某个时间的供求关系和价格走势的预期。这种价格信息增加了市场的

透明度，有助于提高资源配置的效率。国内的大连期货交易所的大豆、上海商品交易所的

铜的价格都是国内外的行业指导价格。

２、回避价格风险

在实际的生产经营过程中，为避免商品价格千变万化导致成本上升或利润下降，可利

用期货交易进行套期保值，即在货期市场上买进或卖出与现货市场上数量相等但交易方向

相反的期货合约，使期货市场交易的损益相互抵补。锁定了企业的生产成本或商品销售价

格，保住了既定利润回避了价格风险。

期货也是一种投资工具。由于期货合约的价格波动起伏，交易者可以利用价差赚取风

险利润。其独特的双向交易方式，相比于证券更为灵活；且买卖期货合约只需全额资金的

5%-10%左右的保证金即可，所以资金利用率更高；Ｔ＋Ｏ交易也保证了投资者进出市场的

快捷性。

四、套期保值的原理

所谓套期保值，是指为回避现货市场价格波动的风险为目的，同时在期货市场和现货

市场进行交易方向相反的交易，使一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损。其基本原理在

于，同种商品的期货与现货价格走势一致；现货与期货市场价格随期货合约到期日的临近，

两者趋向一致。

套期保值有两种形式，即买入套期保值和卖出套期保值。两者是以套期保值者在期货

市场上买卖方向来区分的。

买入套期保值，是指交易者先在期货市场买入期货，以便将来在现货市场买进现货时

不致因价格上涨而给自己造成经济损失。

卖出套期保值，是指交易者先在期货市场卖出期货，当现货市场价格下跌时以期货市

场的盈利来弥补现货市场的损失。

套期保值的过程一般分三个阶段，即（１）确定自己在现货市场上的位置，也就是搞

清楚自己在现货市场上有什么风险；（２）在认清自己在现货市场上的风险所在的基础上，

建立期货头寸（例如面临价格下跌风险，在期货市场上就采取空头）；（３）对冲掉自己

在期货市场上的位置。所谓对冲就是在期货市场上进行一个与现有未平仓部位相反的交易。

对冲时所交易的期货合约的品种、合约月份和合约数量，应与被对冲的合约完全一致。举

例说明如下。

例：７月份，大豆的现货价格为每吨２０１０元，某种植大豆的农场对该价格比较满