赛力斯(601127)鸿蒙智行排头兵，自主豪华新标杆-241211-国盛证券-32页.pdfVIP

证券研究报告|首次覆盖报告

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20241211

年月日

赛力斯（601127.SH）

鸿蒙智行排头兵，自主豪华新标杆

高端家用高景气，公司主力车型竞争力强。行业层面，据我们测算，预计买入（首次）

2024年乘用车销量2749万辆，同比+5.7%，以旧换新政策带动内需超预股票信息

期。对于自主品牌，新能源仍是主力增量市场，截至2024Q3，自主在油

行业乘用车

车/纯电/插混行业市占率分别为34%/82%/98%。分价格看，截至

12月10日收盘价（元）134.50

2024H1，自主品牌在15-25/30-35/45-50万元价格带，市场份额快速提

升。公司现有车型包括问界M5/M7/M9，其中M7/M9定位豪华家用，持总市值（百万元）218,540.97

续热销，此外问界M8有望年内发布，预计整体销量维持快速增长。总股本（百万股）1,509.78

其中自由流通股（%）100.00

华为技术、渠道赋能，公司合作深化，有望持续受益。技术层面，华为途30日日均成交量（百万股）66.92

灵底盘、鸿蒙车机与乾崑智驾等技术标签深度赋能汽车行业。其中华为智股价走势

驾在成本、算法、数据方面皆具优势，ADS3.0+ADSSE方案匹配各价格带

赛力斯沪深300

需求，城市NCA能力行业领先。鸿蒙车机版本持续迭代，HarmonyOS4.090%

全面引入大模型能力，座舱交互体验强。渠道层面，华为较传统车企具备

66%

天然流量优势，数码和汽车产品相互引流，鸿蒙智行门店数量2025年有

望冲击1000家，渠道铺设领先新势力。公司2024年1月与华为数字能42%

源技术有限公司达成全面战略合作协议，7月收购“问界”商标，8月入18%

股引望10%股权，与华为合作再上台阶，未来有望持续受益。-6%

销量强势+规模效应提升，盈利能力有望持续提升。公司当前已迈过盈亏-30%

2023-122024-042024-082024-12

平衡线，问界