上市银行三季度分析报告：“降成本”或进入加速期.pdf

债券深度报告

目录

一、“降成本”或进入加速期6

（一）2024Q3上市银行综合负债成本明显下降6

（二）2025年，银行综合负债成本还能降多少？6

1、同业活期存款：约降低综合负债成本3bp7

2、吸收存款：“重定价”加速，或带动负债成本降6bp以上8

3、同业存单：降息情形下，或带动负债成本降3bp9

二、上市银行三季报：同业负债加速扩张，金融投资向交易类倾斜10

（一）资产端：贷款增速放缓，金融资产维持升势10

1、发放贷款及垫款：三季度贷款投放节奏仍然偏缓11

2、同业资产：占比小幅回升12

3、金融投资：利率加速下行，交易特征强化15

（二）负债端：一般存款外流延续，主动负债特征明显18

1、吸收存款：活期存款规模承压，定期化特征延续18

2、应付债券：存单供给缩量、商金债放量，科目占比抬升19

3、同业负债：揽储方式切换，同业存款加速扩张20

三、风险提示22

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号3

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图表目录

图表12024年三季度上市银行负债成本降至1.93%6

图表2三季度，城商行、股份行负债成本降幅较大6

图表32024年三季度股份行净息差有所修复，其他三类银行均走弱（%）6

图表4上市银行同业活期存款占比分布（亿元）7

图表5假设同业活期存款综合成本降低30bp，上市银行负债成本约降3bp8

图表62022年9月以来存款挂牌利率走势（%）8

图表7存款利率市场化机制建立以来，银行存款平均成本先上后下8

图表8测算2024年上半年国股行存款加权平均期限在0.8年左右9