特朗普新政要点及对美元与人民币汇率的影响分析.pdf

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特朗普赢得美国大选以来，全球重磅政经事各国政局及经济前景情况、中国等新兴经济体的经

I：ZI件层出不穷：12月美联储加息靴子落地、1济增长状况等。

月特朗普宣誓就职签署系列新政、2月欧洲政局变以上几大因素中，如果说2016年主导美元汇率

幻引发市场忧虑、3月美联储意外加速加息进程后走势的最主要因素是美联储的货币政策，那么2017

国际金融市场随之跌宕起伏，美元指数自2016年底年特朗普政策落地的不确定性或将成为美元汇率波

飙升至十四年高点后徘徊不前，其未来走势愈发显动的最重要变数。从2016年l1月8日特朗普意外获

得扑朔迷离。本文在当前全球经济及美联储货币政胜美国大选开始，美元指数从98点附近一路高歌至

策环境下，着重探讨特朗普新政对美元汇率走势的2003年以来的高点103．82，短短两个月涨幅高达近

影响，以及人民币汇率走势的应对。6％，这与特朗普当选后投资者对美国经济前景抱

一、当前美元汇率走势的几大影响因素有更多期待有很大关系。2017年伊始，特朗普百日

2017年美元汇率的走势主要取决于以下几大新政逐个签署落地，市场对特朗普政策效果的质疑

因素：及对打压强势美元的担忧逐渐升温，美元指数进入

一是美国的经济基本面情况，包括经济增长、调整阶段，即便美联储3月议息会议意外加快加息

通货膨胀及就业等主要数据，尤其是美国的实际经进程升息25个基点，美元指数不涨反跌依然徘徊于

济复苏是否与市场的预期保持一致，这在理论上也100关口上下，难以再度突破前期触及的十四年高

是一国货币长期走强的决定因素，但在另一方面这点，说明市场关注的焦点已从美联储加息转移至特

也取决于执政党的经济措施及该国货币与财政政策朗普政策落地效果与市场预期的博弈。

效果。二，特朗普百日新政要点回顾

二是特朗普新政对美元汇率的综合影响，包括自2017年1月20日宣誓就职美国第45任总统至

特朗普执政下美国经济是否切实得以提振、减税增今，特朗普两个月内已签署13项总统行政令、12项

支政策是否会扩大美国赤字从而影响美元的货币信总统备忘录，这些行政令和备忘录涵盖了特朗普在

用、特朗普政府是否会干预美元汇率以及美联储的美国总统竞选中所提及的大部分经济政策，包括贸

独立性、特朗普的贸易保护主义是否会引爆全球贸易政策、税改政策、金融监管以及更广泛领域的监

易战等。管政策等，其执政理念及政策框架已初见端倪。

三是美联储的货币政策对美元汇率的影响，美从已签署的总统行政令和备忘录可以看出，特

联储已经进入循序渐进加息周期，因此加息频率、朗普坚持落地实施的经济政策主张重点是以下几方

幅度、是否收缩资产负债表以及加息对经济的实际面：一是通过贸易保护主义提升本国经济与就业，

作用成为市场关注的重点。包括正式宣布美国退L~TPP(跨太平洋伙伴关系协

四是欧元区及其他主要国家经济体的经济状况定)、建造美国和墨西哥边“境墙”、向别国施加

及货币政策措施，包括欧洲经济是否进一步复苏从汇率操纵的压力等，特朗普曾在就职演说中表示：

而促使欧洲央行逐步退出货币宽松政策