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证券研究报告

证券研究报告·政策简评

首发经济引领投资新趋势

发布日期：2024年12月23日

分析师：胡玉玮

分析师：冯天泽

SAC编号：S1440522090003

SAC编号：S1440523100001

核心观点

首发经济是指企业发布新产品、新业态等的经济活动，是经济增长的重要驱动力。作为一种新兴经济形态，它对扩大消费、推动产业升级、促进就业等方面均有积极作用。首发经济的发展将赋予零售、餐饮、旅游、传媒等多个行业新的增长点。目前，国家及地方政府已出台多项政策支持首发经济发展，包括提供财政支持、构建专业服务生态圈、重视知识产权保护等。未来，政策需继续帮助企业解决创新意识不足、持续运营能力弱等问题，推动首发经济高质量发展。

信息或事件：

近期，“首发经济”一词不断升温。2024年12月11日至12日于北京召开的中央经济工作会议，着力强调大力提振消费、全方位扩大国内需求等政策目标。其中，积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济成为本次会议新亮点。值得注意的是，本次中央经济工作会议继二十届三中全会后再次明确重申积极发展首发经济。

首发经济的核心在于“首次”,是企业发布新产品、推出新业态、新模式、新服务、新技术，以及开设首店等一系列经济活动的集合。随着消费者需求的不断升级，首发经济以其时尚、品质、新潮等特征，成为符合消费升级趋势和高质量发展要求的重要经济形态。首发经济之所以热门，在于它对经济增长、消费提质、产业升级等方面发挥着重要作用。同时，首发经济还通过创新推介理念、营销业态和运行模式，激发大众消费意愿，提升消费动力，促进市场繁荣。各地政府出台了大量政策吸引更多国内外品牌在区域内开设首店、首发新品，以此提高城市竞争力，进一步推动了首发经济的发展。

与此同时，当下首发经济仍处于起步阶段。企业的创新能力建成非一日之功，需要政策层面提供全方位、多层次的支持和引导，才能真正发挥首发经济优势作用。未来，首发经济的发展空间巨大，将对零售、旅游、餐饮、传媒、会展等行业产生中长期的积极影响。

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读

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简评：

一、什么是首发经济?

1.定义

12月11日至12日，中央经济工作会议在北京举行，明确了明年要抓好的九大重点任务，其中，提振消费被置于首要位置。会议提出，要实施“两新”政策，创新消费场景，扩大服务消费，促进文化旅游业发展，并特别提及了积极发展首发经济、冰雪经济和银发经济。值得注意的是，这是“首发经济”一词首次在中央经济工作会议上被明确提出。

首发经济是指企业发布新产品，推出新业态、新模式、新服务、新技术，开设首店等经济活动的总称，涵盖了企业从产品或服务的首次发布、首次展出到首次落地开设门店、首次设立研发中心，再到设立企业总部的链式发展全过程。首发经济具有时尚、品质、新潮等特征，是符合消费升级趋势和高质量发展要求的一种经济形态，是一个地区商业活力、消费实力、创新能力、国际竞争力、品牌形象和开放度的重要体现。

首发经济的内涵远不止于产品的首次发布，它涉及多个层面，如新科技产品的首次亮相、时装周上的首次时装展示、艺术展览中的首次作品展出等。同时，它还包括国际品牌在中国开设的第一家旗舰店、企业在新地区设立的研发中心，以及跨国公司在战略城市设立的区域或全球总部等重要活动。这些首发活动不仅预示着未来可能诞生的更多创新成果，也彰显了地区的经济活力和国际影响力。

2.背景

政策层面，首发经济作为推动消费和产业升级的重要概念，近年来逐渐得到国家和地方政府的广泛重视和支持。2019年8月，国务院办公厅印发了《关于加快发展流通促进商业消费的意见》,首次在国家层面明确提出，要“因地制宜，创造条件，吸引知名品牌开设首店、首发新品，带动扩大消费，促进国内产业升级”。同年10月，商务部等14部门联合发布了《关于培育建设国际消费中心城市的指导意见》,鼓励引进国内外品牌首店、旗舰店和体验店等业态，将首店作为推进国际消费中心城市培育建设的重要指标。

2020年，国家发展改革委等多部门联合印发了《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》,将“首发经济”与“首店经济”并列提出，标志着首发经济正式成为新经济形态之一。2024年7月，

党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步