2025年中国宏观展望：中美博弈，消费修复.pdf

中美博弈，消费修复

——2025年中国宏观展望

[Table_ReportDate]

2024年12月23日

[Table_FirstAuthor]

解运亮

执业编号：S1500521040002

联系电话：010

邮箱：xieyunliang@

麦麟玥宏观分析师

执业编号：S1500524070002

邮箱：mailinyue@

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证券研究报告中美博弈，消费修复

宏观研究

——2025年中国宏观展望

[Table_ReportType]

深度报告

[Table_Author][Table_ReportDate]2024年12月23日

解运亮宏观首席分析师

执业编号：S1500521040002

联系电话：010[Table_Summary]

邮箱：xieyunliang@摘要：

➢2025年需要解决哪些问题？外部看，需要直面中美博弈，这可能是下阶

麦麟玥宏观分析师

段的主旋律。过去几年，中国GDP占美国比重持续下降，同时中国GDP

执业编号：S1500524070002

占全球比重也在下降，而美国比重却持续上升，需充分重视并努力扭转之。

邮箱：mailinyue@

内部看，需要扭转物价疲弱走势，缓解青年就业压力，乃至追赶2035年

再翻一番的目标。为此，我们建议2025年GDP目标继续设在5%左右

为宜。在必要的政策支持力度下，我们预计2025年GDP增速有望达到

5%，节奏上可能呈“两头低、中间高”的形态。

➢财政货币双双宽松的推演。过去多年来，我国财政政策蓄力未发，国际比

较看，我国中央加杠杆空间充足。我们预计，2025年将在2024年基础

上继续增发不少于2万亿国债，狭义赤字率提高到4%左右，特别国债增

加到1.5-2万亿元，地方专项债增加到4.2万亿元以上。我们预计2025