计算机行业2025年投资策略分析报告：AI知时节，润物细无声.pdfVIP

证券研究报告

计算机

2024年12月24日

计算机行业2025年年度策略：

AI知时节，润物细无声

评级：推荐(维持)

最近一年走势相关报告

《计算机行业点评报告：谷歌量子芯片重大突破，量子计算发展提速（推荐）*

计算机沪深300

30%计算机*刘熹》——2024-12-14

《计算机行业点评报告：豆包大模型将全新升级，有望打开成长空间（推荐）*

17%计算机*刘熹》——2024-12-13

《计算机行业动态研究：OpenAI加速创新，AI应用时代已至（推荐）*计算机

4%*刘熹》——2024-12-07

-9%

-22%

-34%

2023/12/252024/03/242024/06/222024/09/202024/12/19

相对沪深300表现

表现1M3M12M

计算机1.1%53.7%12.3%

沪深3001.8%22.4%17.9%

2

核心提要

u计算机行业中期发展背景：人工智能、国际形势、中国经济三大核心变量

中期维度，计算机行业的投资将主要受人工智能、国际环境、中国经济三大核心变量影响。①人工智能：2025年AI产业仍将处于长增长周期的

起点，新的机会将不断涌现，其中，OpenAI、Gemini、豆包等大模型或将加速迭代，AI有望将在应用侧遍地开花，AI应用在2C、2B的商业价值有

望并行兑现。②国际环境：中美博弈是科技投资的核心变量，2019年以来，中美贸易摩擦持续加剧，导致国内科技产业的投资策略发生显著的变化。

在特朗普2.0时代，美国对华在高科技领域的制裁、限制或将持续。③中国经济：2024年9月，我国推出一揽子经济政策极大的提振了市场信心，

2024年12月召开的中央政治局会议指出“2025年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。”

u计算机行业2024年的三个关键词：基本面企稳、主题与价值共振、持仓低位

2022-2024年前三季度，计算机行业营收连续三年处于同比个位数增长，显著低于2021年17%的同比增速。行业净利润也受营收影响，持续处于

近年的较低水平。展望2025年，我们认为在国家货币财政政策刺激、数字经济产业持续发展、云大物智等技术驱动等背景下，行业营收有望进入企

稳或回升阶段。同时，2024年，行业控费提效仍在持续，部分企业甚至已经连续三年人员下降，人员调整一般会导致公司当年补偿费用增加，但次

年公司费用会有所减少。我们认为，当前看行业人员控制已经进入后半程，2025年费用端或将进入控费提效的收获期，行业净利润有望加速释放。

2024年行业复盘看：2024