盖世食品-市场前景及投资研究报告-国内国际发力，北交所上市预制凉菜第一股，破发.pdf

2024年12月25日江海证券研究发展部

盖世食品836826.BJ食品饮料行业

国内与国际齐发力，北交所上市预制凉

菜第一股

投资要点：

公司的主要产品按照产品属性划分，包括藻类、菌类、山野菜、鱼籽、蔬菜及

海珍味等系列预制凉菜产品。公司提供超过300种产品类别，涵盖1000多个

投资评级：持有（首次）SKU，同时充分发掘并利用国内与国际两大市场的潜力。近年，公司研发推出

了大量新品，比如，盖世美式煮海鲜、盖世金汤东北酸菜鱼、盖世捞汁小海鲜、

当前价格:13.53元

盖世南极磷虾刺身、盖世鱼子块沙拉、盖世希鲮鱼子、盖世油醋脆藕、盖世油

焖金钱菇等等，新品广受消费者欢迎。

市场数据公司当前的市场布局涵盖国际与国内两大地区，公司已赢得国内外众多知名大

总股本(百万股)140.52型连锁餐饮企业及食品生产商的信赖，建立了长期且稳固的合作关系。目前，

A股股本百万股()140.52公司的产品已成功出口至日本、美国、欧洲、东南亚等超过60个国家和地区。

B/H股股本(百万股)-/-国内市场的业务重心在于为线下大型餐饮连锁企业提供服务，盖世品牌定制凉

A股流通比例(%)）44.38菜已进入上万家餐饮连锁门店，与众多头部餐企达成战略合作。而现在，公司

个月最高最低元

12/()18.47/4.30正致力于在原有渠道的基础上，积极拓展面向线上小型餐饮企业及终端消费者

第一大股东上海乐享家实业有限公司（C端客户）的新渠道。

第一大股东持股比例(%)48.32中国在20世纪八九十年代已初见预制菜的雏形，自2010年起，随着城镇化进

上证综指沪深/3003404.08/3973.14程的加速、餐厅连锁经营的兴起以及新冠疫情的影响，中国的预制菜市场步入

数据：聚源注：2024年12月6日数据了迅猛发展的阶段。但是现阶段预制菜企业数量众多，行业内竞争激烈。预制

近十二个月股价表现菜行业的进入门槛相对较低，大量企业能够轻松进入市场，加剧了行业竞争。

政策方面，2023年年初预制菜被首次写入中央一号文件。2024年年初，预制

菜国标报送稿正式亮相，其明确禁止添加防腐剂，并强调预制菜在运输过程中

必须采用冷链方式。政策进一步规范预制菜行业，推动预制菜产业高质量发展。

估值和投资建议：我们预计2024-2026年公司营业收入分别为5.82/6.86/7.96

亿元，同比增长18.76%/17.89%/16.10%；2024-2026年公司归母净利润分别

为0.44/0.53/0.62亿元，同比增长26.94%/19.33%/16.71%。当前市值对应

2024-2026年PE分别为44/37/32倍。参考同花顺iFinD一致预期，可比公司

2024年PE均值为26.83倍。盖世食品在预制凉菜制品属于领军者，研发沉淀

时间足，客户持续拓展中，首次覆盖给予“持有