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宏观报告|宏观点评
宏观证券研究报告
特朗普2.0的关税使命2024年12月26日
作者
在MAGA的征程中，特朗普认为“关税是字典里最美丽的词汇”，并赋予
了关税重要的使命，是缩小贸易逆差和实现“制造业回流”的重要手段。宋雪涛分析师
特朗普本次为关税赋予了新的角色，包括打击非法移民、遏制芬太尼泛滥SAC执业证书编号：S1110517090003
songxuetao@
以及捍卫美元的国际地位。由此可见，在特朗普的第二任期内，他或将利
用美国作为全球最大进口国的影响力，频繁动用“关税”这一工具来施压，
以达成多样化的目标。具体实施的关税幅度和关税落地的时间节点，将取相关报告
决于美国加征关税的目的以及中美谈判的结果。1《宏观报告：宏观-黄金是对未知的
定价》2024-12-21
2《宏观报告：宏观报告-鲍威尔和他
的“戈多”》2024-12-20
3《宏观报告：宏观-促销的透支效应》
2024-12-17
风险提示：特朗普不顾高关税对通胀的潜在影响大范围加征高关税；特朗
普以加征关税为目的，不预留谈判空间；特朗普通过新立法加征关税
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1
宏观报告|宏观点评
2024年，特朗普以压倒性优势赢得美国大选，带着他的“MakeAmericaGreatAgain”以
及忠诚、年轻、鹰派的MAGA2.0内阁成员重新站上国际舞台。在MAGA的征程中，特朗
普认为“关税是字典里最美丽的词汇”，并赋予了关税重要的使命，是缩小贸易逆差、实
现制造业回流的重要手段。
市场对特朗普在第一任期内施加的关税压力仍记忆犹新，而特朗普也不负众望，在第二个
任期上任之前就拉开了贸易战的序幕。但是与以往不同，特朗普本次为关税赋予了新的角
色，包括打击非法移民、遏制芬太尼泛滥以及捍卫美元的国际地位。具体来看，特朗普计
划在2025年1月20日就职后立即签署一项行政令，对墨西哥和加拿大进口的所有商品加
征25%的关税，直至这两个国家在非法移民和芬太尼问题上采取有效措施。同时，他提出
将在现有的额外关税之上再增加10%的关税，直到中国采取措施打击芬太尼走私。特朗普
还进一步警告目前正在考虑在国际贸易中摆脱对美元的依赖的金砖国家，如果他们试图削
弱美元地位，将被征收100%的关税。
特朗普的关税威胁引发了CEO们试图软化或改变计划的幕后游说行动，但是特朗普并不为
所动。特朗普团队告诉企业顾问们，特朗普一上任就自由
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