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特别评论基础设施投融资行业

2024年12月

转型城投企业科创债发行分析及前景展望

目录要点

引言2l科创债目前受到政策大力支持。科创债自2021年3月起开启试

科创债发行条件及政策2点工作，2022年5月正式落地，其债券属性与国家重大发展战略

紧密结合，得到国务院和证监会的大力支持，为科创债高质量发

转型城投企业科创债发行情况8

展打下基础。科创债在交易所和银行间市场均可发行，要求发行

主体具有显著科技创新属性或所募集资金主要投向科技创新相

转型城投企业科创债发行前景12关领域。

l转型城投企业发行科创债的特征。城投企业科创债当前发行规模

呈现出逐步提速的态势，未来预计将进一步增长，其在发行趋势、

发行期限、发行区域及主体等级分布方面与全市场科创债发行特

征既有一定趋同，又有一定差异，差异或与其自身业务属性与外

部环境等内外部因素有所关联。从主要职能来看，城投企业发行

科创债以园区及片区开发运营类为主；从发行期限来看，城投企

业科创债发行期限以中长期为主；从发行区域来看，城投企业科

创债发行区域偏向于东部或南部省份；发行主体等级分布来看，

城投企业科创债发行时其发行主体信用等级以高级别为主；从年

联络人度发行情况来看，城投企业科创债呈现出逐步提速的态势，与全

市场科创债发行节奏趋同。

作者l转型城投企业科创债发行前景。从政策导向和转型背景来看，城

政府公共评级部投企业探寻科创债发行路径正当其时，建议发行时就其发行类

型、发行用途、发行期限及发行进度重点考量，充分发挥科创债

融资工具作用助力加速实现城投企业转型。具体可做以下考量：

基于自身职能定位寻求与之契合的科创债发行类型；科创债发行

根本诉求应是提升自身造血能力实现市场化转型；发行期限与募

投项目资金回流周期相匹配；发行节奏与政策周期相契合。

部分科创债发行案例11

杨羽明ymyang@

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引言

近年来我国经济从高速增长转向高质量发展阶段，过往强调固定资产投资、基础设施建设的投资驱动形式已不再适用于新时代发展的需要，城投企业作为历史上城镇化重要参与者和推动者，在未来要继续发挥自身的职能作用，需要适应当前环境，将经营模式从以投资建设为主转变为运营管理服务为主，聚焦盘活存量资产和立足重要产业企业驱动，对以往政府投资形成土地、房产、产能、资金、品牌资质等各类国有资源资产进行统筹考虑和盘整，推进整体的转型方案。2024年4月25日，上海证券交易所就城投企业产业化转型开展专场培训，培训指出，平台转型是以发展促进风险防控，通过市场化方式运营盘活地区有效资产，创造真实持续的现金流，使企业具有独立的经营能力和造血能力，实现自负盈亏，从而拉动地方经济，促进地方经济高质量发展，从实践经验来看，平台转型围绕服务国家重大战略及地方经济发展，需要明确业务定位，打造核心的竞争力，同时需要建立激励约束机制。从债券市场出发，平台转型过程当中可以用好债券市场的各类工具和产品，选择好合适的融资方式并降低融资成本，改善融资结构。其中，科创债作为平台融资手段之一被专门提及，上交所指出，企业可以通过打造科创园，将有科技创新潜力的企业集聚起来，打造科创产业平台，或者通过出资设立产业投资基金以培育创新企业，或者发行科创债用于支持创新企业发展，投资孵化科创企业，实现双赢甚至多赢。2024年9月25日，上交所举办产业债发展专场培训，上交所目前从融资审核端、投资端、信息披露端和产品端等四方面共同推动产业债发展，在产品端大力支持科技创新债等落实国家战略的专项品种，重点支持和服务业务稳健增长、市场竞争优势突出、发展前景良好、具备科技创新能力、拥有核心技术等特