重点国家汇率走势2024年回顾与2025年预测.pdf

重点国家汇率走势分析与研判

2024年回顾与2025年预测

一、美元走势分析及预测

（一）2024年整体呈现震荡升值走势

一季度，受美国经济表现强劲、通胀反弹、避险情绪上扬及

非美国家意外降息等因素影响，美元指数震荡走高。二季度，受

美国经济和劳动力市场具有韧性、通胀顽固及美联储鹰派立场影

响，美元指数高位震荡。三季度，受美国经济有所走弱、通胀持

续回落、美联储降息、市场风险偏好上升等因素影响，美元指数

震荡下行。四季度，受美国通胀反复、美联储鹰派降息、特朗普

交易、地缘政治风险增大等因素影响，美元指数反弹冲高。从走

势图来看，2023年末美元指数为101.38，2024年12月13日美元

指数为106.94，美元较三季度末升值6.13%，较去年末升值5.49%。

全年均值为104.02，较2023年均值升值0.56%，9月24日为年度

最低值100.35，11月22日达到年度最高值107.49，全年呈现震

荡升值走势。

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图12024年美元指数走势图

（二）2025年将在高位震荡中有所回落

从基本面看，美国三季度GDP增长2.8%，较二季度放缓，但

短期内经济依然相对稳健。PMI方面，美国11月制造业PMI收缩

幅度放缓，服务业PMI出现放缓势头但需求依然强劲，综合PMI

创近两年半新高。就业方面，美国11月新增非农就业人数高于预

期，失业率略升但符合预期，平均时薪同比增速高于预期。此外，

美国12月消费者信心指数连续五个月攀升，消费者情绪乐观。短

期内美国相对较强的经济基本面将为美元提供有力支撑。中长期

看，若特朗普加征关税、减税、限制移民等政策落地，将加剧联

邦政府债务和财政负担，同时推高通胀，美国经济增长前景将面

临更多风险和不确定性。美联储12月4日发布《褐皮书》，指出

美国经济活动增长较慢；IMF、标普、德银等多家机构预测美国2025

年GDP增速将进一步放缓至2%左右。美国中长期经济基本面对美

元的支撑将弱化。

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从货币政策看，美国11月CPI同比涨幅再次反弹至2.7%，薪

资增速维持高位，在工资-物价螺旋和关税影响下，美国二次通胀

压力增大，美联储未来降息路径将更谨慎。12月美联储议息会议

静默期前夕，多位官员密集发声释放谨慎降息信号；美联储主席

鲍威尔表示，目前经济形势比美联储9月开始降息时好，美国经

济的强劲意味着美联储可在降息方面更谨慎。市场预期美联储

2025年降息节奏将放缓，美元指数得到支撑。

从外汇市场供求看，贸易环境不确定性增强，特朗普宣布将

对墨西哥、加拿大和中国所有商品加征关税后，又要求金砖国家

“承诺”使用美元，否则将面临100%关税，并失去进入美国市场

机会。此外，地缘政治局势将持续影响市场情绪，俄乌冲突的不

确定性、叙利亚阿萨德政权垮台、德法政局动荡等因素都利于驱

动资本流入美国。2025年全球贸易保护主义加剧和地缘政治风险

不减，避险需求将支撑美元指数上行。

从市场预测来看，彭博资讯26家金融机构的预测显示，2025

年1-4季度美元指数中位数分别为107.40、107.10、106.30、105.10，

平均值分别为107.30、107.40、106.50、105.70，全年均值106.73，

高于2024年均值104.02。

表1美元指数预测

2025年2025年2025年2025年

第一季度第二季度第三季度第四季度

中位数107.40107.10106.30105.10

平均值107.30107.40106.50105.70

最高值112.10111.10110.40111.40

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