债券研究：谁是本轮债牛的推手？.pdfVIP

证券研究报告

内容目录

1、谁是本轮债牛的推手？4

1.1、近两周机构行为表现4

1.2、本轮行情还将如何演绎？7

2、机构债券托管量9

3、机构资金跟踪9

3.1、资金价格9

3.2、融资情况10

4、机构行为量化跟踪11

4.1、把脉基金久期11

4.2、“资产荒”指数13

4.3、机构行为交易信号13

4.4、机构杠杆全知道15

5、资管产品数据跟踪16

5.1、基金16

5.2、银行理财17

6、国债期货走势跟踪18

7、广义资管格局18

8、风险提示19

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证券研究报告

图表目录

图1：近期收益率走势4

图2：各年基金累计净买入10Y利率债（亿元）5

图3：各年基金累计净买入30Y利率债（亿元）5

图4：保险各周净买入超长债规模（亿元）5

图5：大行各周净买入利率债规模（亿元）6

图6：农金社各周净买入利率债规模（亿元）6

图7：10Y国债与OMO走势7

图8：广义基金债券托管量（亿元）9

图9：保险机构债券托管量（亿元）9

图10：证券公司债券托管量（亿元）9

图11：商业银行债券托管量（亿元）9

图12：R007、DR007与央行7天OMO利率10

图13：6M国股银票转贴现利率10

图14：银行间市场质押式逆回购余额10

图15：基金公司净融资情况（万亿元）11

图16：基金公司正逆回购余额及结构（万亿元）11

图17：银行理财净融资情况（万亿元）11

图18：银行理财正逆回购余额及结构（万亿元）11

图19：利率债基金久期测算12

图20：绩优利率债基金久期12

图21：中长期纯债基金久期分歧度12

图22：“资产荒”指数走势13

图23：信用债需求指数走势13

图24：二级资本债换手率信号13

图25：二级资本债多空差信号13

图26：二级资本债动量信号14

图27：超长债换手率信号14

图28：超长债多空差信号14

图29：超长债动量信号15

图30：地方债机构多空差信号15

图31：地方债动量信号15

图32：全市场杠杆率测算16

图33：广义资管杠杆率测算16

图34：每周各类型基金成立规模（亿元）16

图35：2024年基金收益率分布情况（年化）16

图36：理财产品破净率17

图37：2024年理财产品收益率分布情况（年化）17

图38：银行理财每周发行数量17

图39：封闭式理财到期分布情况17

图40：跨期价差走势18

图41：次季T合约基差水平18

图42：广义资管规模变化18

图43：公募基金规模19

图44：银行理财存续规模变化情况19

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