审计学 第九章 期权估价.pptx

第九章期权估价;第一节期权概述;一、期权的基本概念;;;;;;二、期权的到期日价值;;小结;三、期权的投资策略;特征：;;;（二）抛补看涨期权;【教材例9-6】依前例数据，购入1股ABC公司的股票，同时出售该股票的1股股票的看涨期权。;;;;总结;四、期权价值的影响因素;;;影响因素;变量;;;第二节期权价值评估的方法;一、期权估价原理;2.基本原理;;;;;;三、风险中性原理;;运用风险中性原理的关键是计算概率;;二、二叉树期权定价模型;;;;;;例题9-11解析：;（2）建立股票价格二叉树（横行乘u，斜边乘d）;（3）按照股票价格二叉树和执行价格，构建期权价值二叉树。;补充：概率的计算的两种方法;;三、布莱克-斯科尔斯期权定价模型

(一)布莱克—斯科尔斯模型的假设

(1)在期权寿命期内，买方期权标的股票不发放股利，也不做其他分配；

(2)股票或期权的买卖没有交易成本；

(3)短期的无风险利率是已知的，并且在期权寿命期内保持不变；

(4)任何证券购买者能以短期的无风险利率借得任何数量的资金；

(5)允许卖空，卖空者将立即得到所卖空股票当天价格的资金；

(6)看涨期权只能在到期日执行；

(7)所有证券交易都是连续发生的，股票价格随机游走。

【提示】

（1）模型适用于欧式期权；

（2）假设不发股利，如果发股利，模型需要调整。;(二)布莱克—斯科尔斯模型;;（三）模型参数的估计;;;;第三节实物期权;含义;二、时机选择期权;62;三、放弃期权;构造多期二叉树程序;本章小结