【和合期货-2024研报】原油周报（20241223-20241227）：原油供需格局未有明显矛盾，预计下周油价维持区间震荡走势.pdfVIP

和合期货：原油周报20241227）

——原油供需格局未有明显矛盾，预计下周油价维持区间震荡走势

作者：刘鑫

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摘要：供应端，OPEC+推迟至明年4月增产，该组织还将花一年时间在2026

年底之前完全解除减产，但非OPEC+国家的增产很可能抵消部分减产数量。需求

端，近期美国成品油需求增加，但市场对于全球需求疲软环境下的原油需求预期

并不乐观。库存端，API原油库存超预期下降，由于圣诞假期EIA库存延迟公布。

宏观方面，美国劳动力市场有降温迹象，美元维持高位运行。综合来看，预计下

周油价维持区间震荡走势。

目录

一、行情回顾-3-

二、供给分析-4-

三、需求分析-6-

四、库存分析-9-

五、宏观消息-9-

六、行情展望-11-

风险点：-11-

风险揭示：-12-

免责声明：-12-

一、行情回顾

本周原油期货价格震荡上涨。欧佩克进一步推迟增产，俄罗斯以及伊朗原油

出口或继续受到制裁支撑油价，但同时IEA以及OPEC+在最新发布的月报中调低

未来全球原油需求，全球需求疲软，本周API库存超预期下降，油价震荡上涨。

截至本周五收盘，SC原油主力合约收盘价544.9元/桶，较上周五收盘价下跌上

涨1.36%。

图1SC主力合约期货价格

数据来源：文华财经、和合期货

国际原油震荡小涨。截至周五国内收盘时间，布伦特原油主力合约收于

72.81美元/桶,较上周五收盘价上涨0.28%；WTI原油主力合约收于美元69.62

美元/桶，较上周五收盘价上涨0.06%。

图2布伦特原油期货价格连续

数据来源：文华财经、和合期货

图3WTI原油期货价格连续

数据来源：文华财经、和合期货

二、供给分析

（一）欧佩克原油供应情况

OPEC+已同意将提高石油产量的计划从2025年1月推迟到4月，该组织还将

再花一年时间在2026年底之前完全解除减产。根据计算，从明年4月开始，OPEC

将逐步解除每天220万桶的减产计划，每月增加13.8万桶，持续18个月直到

2026年9月。OPEC+的石油产量约占全球总量的一半。但2025年供应充足的前

景抵消了OPEC+周四决定带来的支撑。

美国能源信息署(EIA)在12月的短期能源展望(STEO)中预计，到2025年，

全球石油产量将增加160万桶/日，其中接近90%的增长将来自非欧佩克+产油国，

因欧佩克+持续限制产量。

OPEC11月原油产出增加18万桶/日，至2651万桶/日，为连续第二个月增

加，因利比亚石油产出增加10万桶/日，尽管向OPEC+联盟承诺减产的产油国保

持了产量大致稳花利比亚的原油产量在中央银行控制权争端解决后恢复，这允许

该国油田恢复全面生产。该国不受更广泛的OPEC+限制产量的协议的约束。

图4欧佩克成员国月度原油产量

数据来源：文华财经、和合期货

（二）美国原油供应情况

美国能源信息署（EIA）表示，预计明年美国原油净进口量将下降20%，至

190万桶/日，将为1971年以来的最低水平，暗示美国产量增加，炼厂需求下降。

EIA在其12月的《短期能源展望》中表示，预计2025年美国石油产量将从

2024