策略研究点评报告：岁末年初的日历效应.pdf

策略研究|点评报告

正文目录

1.岁末年初的日历效应5

1.1历年春季躁动复盘5

1.2结合日历效应，我们预计风格上先大盘后小盘7

2.市场：市场逐步企稳，风格偏向价值11

2.1宽基及行业表现11

2.2风格表现15

3.情绪：上周行业GLDI情绪热度下行17

3.1GLDI情绪指数17

3.2流动性观察22

4.风险提示24

图表目录

图表1：2009年至今，多数年份都有春季躁动，沪深300指数的平均涨幅约为17%

5

图表2：整体来看，小盘成长在春季躁动中更占优，大盘价值在春季躁动前表现更

好6

图表3：历次春季躁动中的行业表现及原因7

图表4：日历效应上，12月和1月大盘风格强于小盘，2月小盘风格强于大盘..8

图表5：赔率上，整个市场在春节前后通常有明显上涨9

图表6：胜率上，春节前后市场上涨的概率较大10

图表7：大小盘风格在情绪上的差距已经从极值开始逐渐收敛11

图表8：主要宽基指数涨跌幅情况12

图表9：主要风格指数涨跌幅情况12

图表10：上周各申万一级行业涨跌幅情况12

图表11：主要宽基指数估值水平(PE)13

图表12：申万一级行业估值水平(PE)13

图表13：市场宽基指数ERP水平13

图表14：主要申万一级行业盈利预期调整情况14

图表15：一年期轮动水平回升14

图表16：3月期轮动水平回升14

图表17：市场景气有效性（MA6）回升15

图表18：各大行业景气有效性情况15

图表19：国联策略GLRV相对估值表，上周平均相对估值溢价抬升的行业包括电子、

电信、银行等16

图表20：国联策略GLIRS相对情绪表，上周平均相对热度抬升明显的行业包括电

子、电信、计算机等16

图表21：成长价值风格波动情况17

图表22：本轮风格演绎情况17

图表23：行业GLDI情绪热度：电子、通信上行，其他一级行业均下行。18

图表24：全AGLDI（扩散指数)，快线交易热度相比12/13下降22pct，最新读数

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