- 1、本文档共22页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
行
业
研
电子
究国产射频前端:5G时代崭露锋芒,高端产品加速
渗透
投资要点:
通信协议十年一变,射频方案由复杂走向统一。
通信协议的升级持续推动射频前端器件复杂性提升,在4G时代已
有体现。为应对这种复杂性带给运营商、终端厂商、器件厂商的困扰,
行
由MTK发起的Phase系列方案为市场提供了一种规范化、兼容化的射
业频前端方案,至今已成为公开市场主流。5G时代进一步迭代后,射频
深前端已基本收敛为Phase7系列方案(演进至Phase7L/7LE)及Phase5N
度方案。二者在Sub-6GHz频段方案相同,均为L-PAMiF集成模组;在
研Sub-3GHz频段分别为PAMiD模组和分立方案。随着5G发展进入后
究半程,5.5G6G新标准接踵而至,6G在5G原有基础上新增三大类场
景:无处不在,AI集成,感知集成,并对射频无线通信网络能力提出
更高要求,有望带来万物突破能力边界的新机遇。
手机蜂窝射频前端市场:价增持续驱动全球市场空间增长。
回顾过去,通信协议升级对射频前端市场空间有明显的拉升作用。
手机换机率能够解释部分原因,排除“量”增维度的影响,“价”增维
度弹性更大。根据集微咨询,4G升级到5G带动入门/中端/高端级别手
机单机价值量分别提升92%/52%/31%。向未来看,我们认为全球手机
射频前端增量市场空间主要依靠三重价增逻辑:(1)全球5G渗透率
已超过60%,IDC预计27年5G智能手机的渗透率将上升到83%,未
来的增长动力预计来自新兴市场。(2)高端机型持续渗透,售价≥$600
华福证券
的智能手机占比自16年的6%渗透至22年的21%,由高端机型带动高
集成度射频前端方案持续打开市场空间。(3)Phase8技术跃迁,有望
改写手机方案选择,产业链正在探索向低压射频PA模组方案以及全集
成“All-in-one”L-PAMiD方案发展,竞争格局有望重新洗牌。
国产替代势如破竹,5G后半程渗透空间依然广阔。
根据Yole数据,全球射频前端市场规模2028年或将达到269亿
美元,其中发射端+接收端模组合计占有62%的市场份额。从2019年
证
(5G元年)至2023年,国产厂商卓胜微、唯捷创芯、慧智微的营收
券CAGR均超过30%,明显表现出更高的成长性。通过复盘Skyworks、
研Qorvo营收中各地区占比,中国内地在其营收占比中基本呈现震荡下
究行趋势,到日历年23Q4,二者中国区营收占比仅为7%/19%。Skyworks、
报Qorvo日历年2023年在亚太地区取得营收合计达160.81亿人民币,国
告内A股三家射频前端IC设计公司2023年营收合计达79.12亿元,与
二者相比,仍不足其1/2。由此我们判断,5G发展至今国产替代仍有
广阔市场空间。通过梳理国产厂商的基本情况,可以看到各公司产品
矩阵逐渐补齐,尤其是L-PAMiD产品已有出色表现,Phase8系列方案
亦有所布局,我们看好未来几年国产厂商的广阔前景。
投资建议
建议关注射频前端国产替代标的:卓胜微、唯捷创芯、慧智微。
风险提示
下游需求复苏不及预期风险,市场竞争及利润空间缩小的风险,
技术创新和升级迭代不及
您可能关注的文档
- FW-行业洞察-2024敏感肌产品升级策略.pdf
- MobTech -2024年现制茶饮行业言情剧报告.pdf
- NE时代:新能源汽车及电池热管理市场趋势.pdf
- Tiktok及字节跳动公司请求审查《保护美国人免受外国对手控制应用程序侵害法案》的合宪性(2024).pdf
- 财务共享中心与财务BP融合模式研究.pdf
- 大语言模型的能力边界与发展思考(2024).pdf
- 第一新声:2024年中国 银行业数据库市场研究报告.pdf
- 电子-2025中国半导体设备预测:市场整体回落17%,国产化率有望大幅提升.pdf
- 房地产-2024年11月份房企经营数据点评:房企销售动能略有回落,核心城市楼市地市维持高热度.pdf
- 房地产-物业财报“从迷雾走向精深”系列(1):如何判断分红价值.pdf
文档评论(0)