生命周期视角下连续股权激励对企业绩效影响研究--以海康威视为例.pdf

摘要

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随着我国资本市场的发展和股权激励制度的日益完善，股权激励已经被广

泛引入到企业管理中，作为缓解委托代理问题、提升企业核心竞争力的有效手

2023A2929

段。截至年末，股上市公司中有家实施了股权激励，占上市公司数

量的54.9%。作为我国国民经济发展“压舱石”的国有企业也天然面临着所有权

与经营权分离的委托代理问题和管理效率低、创新能力不强等“大而不优”的

问题。为了激活发国有企业核心竞争力，股权激励制度被逐步引入我国上市国

有企业。然而，部分企业在实施了股权激励后并未达到预期效果，学者们通过

研究也发现，股权激励在不同的企业中实施效果不尽相同，同一企业在不同阶

段实施的股权激励，其业绩表现也可能大相径庭。这与很多企业在实施股权时

没有“因企制宜”“因时制宜”有很大关系。企业在发展过程中，所处的环境和

自身的发展目标、阶段特点也有显著差异，股权激励只有符合生命周期的发展

趋势，不断优化调整，才能达到最好的激励效果。

作为上市国有企业中的高新技术企业，海康威视上市以后已经实施了五次

股权激励，连续八年保持全球视频监控行业的首位，其经营业绩远远超过很多

民营企业，这是否与其连续多次的股权激励有关？海康威视连续股权激励对企

业绩效产生了怎样的影响？在不同生命周期阶段实施的股权激励是否达到了预

期效果？本文希望通过对优秀公司的案例进行研究，总结出股权激励方案优化

的建议和启示，为我国上市国有企业和高新技术企业实施股权激励、提升企业

绩效提供借鉴。

本文选取海康威视作为案例研究对象，首先介绍了本文的研究背景和研究

意义，对相关文献进行梳理总结。其次，对企业生命周期、股权激励等概念进

行界定，对股权激励的理论基础进行阐述，并分析了股权激励对企业绩效的影

响机制。再次，对海康威视的基本情况进行介绍，将海康威视的生命周期划分

为加速成长期、稳定成长期和成熟期，在此基础上对海康威视股权激励方案的

主要内容及实施情况进行介绍，并从生命周期的视角分析其多次股权激励方案

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的差异及动因。最后，本文基于生命周期视角，从动因出发进行效果评价，选

取相应评价指标分析了海康威视连续股权激励对企业绩效的长期影响及不同生

命周期阶段股权激励对企业绩效的具体影响，并通过对比分析和评价，提出实

施股权激励提出优化建议，要合理设置股权激励强度、分期设定业绩解锁指标、

合理设置业绩解锁条件、采取与企业生命周期适配的激励方式。

通过上述研究，本文认为：第一，股权激励对企业绩效有正向促进作用。

从对绩效影响的结果来看，股权激励对企业的财务绩效、创新能力和经营效率

都有明显的促进作用。第二，不同生命周期阶段的股权激励对企业绩效的影响

不同。加速成长期的股权激励对企业绩效的提升显著，稳定成长期的股权激励

对企业绩效有一定的提升作用，成熟期的股权激励对企业绩效有较小的促进作

用。第三，不同生命阶段股权激励对企业绩效促进作用的侧重点不同。第四，

随着企业趋于成熟，股权激励的动机逐渐从激励转向了激励和福利并存。在研

究结论的基础上为我国上市国有企业和高新技术企业实施股权激励提出以下三

个启示：建立常态化的股权激励制度、不断优化调整实施适合自身发展的股权

激励方案、股权激励方案的设置应与所处生命周期相适配。

关键词：生命周期；股权激励；企业绩效；海康威视

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Abstract

Abstract

WiththedevelopmentofChinascapitalmarketandtheincreasinglyperfect

equityincentivesystem,equityincentiveshavebeenwidelyintroducedinto

enterprisemanagementas