康诺亚-B(02162.HK)深耕自免%26肿瘤，IL.pdfVIP

康诺亚-B(02162)公司深度

正文目录

1亮点：深耕自免肿瘤，商业化启航5

1.1管线：自免布局广，大适应症进展领先5

1.2股权：核心高管研发经验丰富6

1.3商业化：初步搭建完成，产能储备充足6

2CM310：国产首款获批IL-4α单抗，多管线NDA潜力大7

2.1特应性皮炎：国产首个商业化，疗效优于竞品7

2.2慢性鼻窦炎：CM310为国内首款获批的生物制剂11

2.3哮喘：授权石药，未满足需求大13

2.4销售峰值：有望达到37.21亿元14

3CMG901（CLDN18.2ADC）：全球III期，进度领先16

3.1进度：全球III期进度领先，竞争格局较好17

3.2数据：经治胃癌mOS11.8个月，唯一mOS数据读出18

3.3销售峰值：有望达到15.75亿元18

4双抗平台：价值持续验证，BD潜力大20

4.1CM355（CD20xCD3）：早期数据展现较好疗效20

4.2CM336（BCMAxCD3）：疗效优异，重磅交易突出产品价值21

4.3CM350（GPC3xCD3）：国内首家，全球第二22

5投资建议23

5.1收入拆分与预测23

5.2绝对估值：合理现值151-172亿元24

6风险提示26

3/28请务必阅读正文之后的免责条款部分

康诺亚-B(02162)公司深度

图表目录

图1：康诺亚产品管线情况5

图2：康诺亚股权结构图6

图3：公司研发投入持续提升6

图4：商业化团队搭建成熟6

图5：CM310各适应症研发进展7

图6：特应性皮炎相关药物及信号通路7

图7：第52周时，司普奇拜单抗组的EASI-75达标率为92.5%9

图8：第52周时，司普奇拜单抗组的EASI-90达标率为77.1%9

图9：司普奇拜单抗组每日PP-NRS评分的周平均值较基线改善≥4分10

图10：52周时，司普奇拜单抗组DLQI评分持续下降10

图11：52周时，司普奇拜单抗组POEM评分持续下降10

图12：2021Q3-2024Q3度普利尤单抗全球销售额（百万美元）11

图13：2020-2023年度普利尤单抗国内样本医院销售额11

图14：慢性鼻窦炎治疗模式11

图15：CM310治疗16周NPS评分较基线变化（基于MMRM）12

图16：CM310治疗16周NCS评分较基线变化（基于MMRM）12

图17：哮喘患者的治疗模式13

图18：CMG901结构图17

图19：胃癌中的CLDN18.2等关键信号通路17

图20：CMG901治疗CLDN18.2阳性胃癌PFS数据18

图21：CMG901治疗CLDN18.2阳性胃癌mOS数据18

表1：国内特应性皮炎化药研发进展（仅统计国内临床试验进展II期及以上阶段的药物）8

表2：国内特应性皮炎生物药创新药研发进展（仅统计国内临床试验进展II