立讯精密深度报告：AI带动消费电子上行，汽车%26通讯接力增长.pdfVIP

[Table_PageTop]立讯精密/公司深度

目录

1.内生外延持续扩张，汽车通讯快速发展4

1.1.全球精密制造龙头，内生外延持续扩张4

1.2.股权结构稳定集中，多次实施激励计划6

1.3.消费电子稳健增长，汽车通讯占比提升7

1.3.1.营收业绩：产品线不断扩张，规模持续增长7

1.3.2.费用端：规模效应显现，内控效果良好9

1.3.3.利润端：毛利率较低点回升，净利率保持稳定10

1.3.4.业务拆分：汽车通讯占比提升，有望释放更多业绩11

2.消费电子：端侧AI或致量价齐升，份额扩张助力长线增长14

2.1.端侧AI已是大势所趋，消费电子有望量价齐升14

2.2.内生外延绑定大客户，果链份额持续提升17

3.汽车：迎来全球化发展机遇，产品进入快速放量阶段22

3.1.新能源渗透率持续提升，汽车电子市场空间广阔22

3.2.外延形成全球资源布局，汽车进入快速放量阶段22

4.通讯：铜连接表现超预期，有望打开海外服务器市场26

5.盈利预测及投资建议29

5.1.盈利预测29

5.2.投资建议29

6.风险提示30

图表目录

图1：公司发展历程4

图2：公司业务矩阵5

图3：公司全球化布局进展6

图4：公司股权结构7

图5：公司营业收入及同比增长率8

图6：公司归母净利润及同比增长率8

图7：2020Q1-2024Q3公司营业收入、同比增长率及环比增长率8

图8：2020Q1-2024Q3公司归母净利润、同比增长率及环比增长率9

图9：公司年度费用率情况9

图10：2020Q1-2024Q3公司费用率情况10

图11：公司年度利润率情况10

图12：2020Q1-2024Q3公司利润率情况11

图13：公司近五年分业务营收拆分（亿元）11

图14：公司近五年分业务营收占比情况11

图15：公司近五年分业务毛利拆分（亿元）12

图16：公司近五年分业务毛利占比情况12

图17：公司近五年分业务毛利率情况12

图18：公司近五年分地区营收拆分（亿元）13

图19：公司近五年分地区营收占比情况13

图20：公司近五年分地区毛利率情况13

图21：端侧AI生态及主要参与者14

图22：苹果Siri和华为小艺展示跨应用执行复杂任务15

图23：苹果AI发展历程15

图24：Canalys报告中AI手机市场关键数据16

请务必阅读正文后的声明及说明2/33

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图25：24Q1全球智能手机出货量及三星具体表现16

图26：全球智能手机出货量及未来展望16

图27：智能机替代功能机的出货量占比变化趋势16

图28：智能手机AI峰值算力（TOPS）17

图29：联发科预计的安卓AI手机内存需求17

图30：全球AIPC