资源编排视角下企业连续并购价值创造研究--以顺丰控股连续并购为例.pdfVIP

中文摘要

随着企业规模的扩大和市场竞争的加剧，伴随着客户需求的日益复杂化，众多

公司开始采用并购策略以加速发展，提升在行业中的竞争地位，并扩大市场影响力。

特别是在电子商务、新型零售、高端制造等行业迅速发展的大背景下，快递服务行

业正在经历一场技术革新和资本注入的新浪潮，逐渐过渡到更高效、有序的运营模

式。在这一变革过程中，快递行业的各个子领域正迅速成长，展现出持续的融合与

创新趋势。为了更好地适应和满足多样化的客户需求，一些具有远见的快递公司开

始专注于自己的核心业务，并逐步转向综合物流服务，从而提升了自身的综合竞争

力。

在中国这个日益活跃且竞争激烈的新兴寄递市场中，众多物流企业正通过并购

等战略手段来谋求发展和扩张。作为行业的领头羊，顺丰控股也开始采用并购策略，

以加速自身的成长并有效应对市场竞争的挑战。本文聚焦顺丰控股在2016年至2021

年的多次并购活动，采用资源编排理论框架进行深入分析。研究围绕两个核心问题：

顺丰控股是怎么样进行连续并购的？顺丰控股在连续并购过程中通过资源编排实现

价值创造的过程是怎样的，又有怎样的效果？选取典型的五次并购案例，将顺丰控

股的并购历程划分为国内资源编排阶段和国际资源编排阶段，并遵循资源编排理论

中的“资源组合—资源捆绑—资源利用”的框架，动态地探讨了其背后的逻辑。通

过事件研究法、财务绩效指标、经济增加值的分析方法，综合分析顺丰控股连续并

购的价值创造效果。

研究表明，顺丰控股的多次并购活动使企业快速实现扩张。通过国内和国际资

源的编排，顺丰控股完成了对融资渠道、重货网络、冷链资源、优质供应链资产、

前瞻性综合物流的捆绑，先后完成借壳上市、建立独立快运品牌、扩展物流网络和

供应链资源以及布局前瞻性综合物流，同时进一步扩大了市场份额、丰富了客户资

源。在短期内提升了市场绩效并获得了投资者的积极反馈。长期来看，通过财务绩

效指标、经济增加值的分析也显示出企业价值的提升。然而，这些并购活动也给公

司带来了资金流动性和成本控制方面的挑战。尤其是偏好使用现金支付的并购方式，

在加快并购进程的同时，对公司的资金流动性造成了显著压力，并可能限制了公司

未来的投资和扩张能力。同时，大规模资本投入导致营业成本显著增加，增加了财

务压力，可能影响长期盈利前景。因此，顺丰控股的并购活动虽然带来了一定的市

场和财务优势，但也伴随着一定的风险和挑战。

关键词：顺丰控股；资源编排；连续并购；价值创造

I

ABSTRACT

Withtheexpansionofbusinessscaleandintensificationofmarket

competition,accompaniedbytheincreasingcomplexityofcustomerneeds,

manycompanieshavebeguntoadoptMAstrategiestoacceleratetheir

growth,enhancetheircompetitivepositionintheindustry,andexpandtheir

marketinfluence.Particularlyagainstthebackdropoftherapiddevelopment

ofe-commerce,newretail,high-endmanufacturingandotherindustries,the

courierserviceindustryisundergoinganewwaveoftechnological

innovationandcapitalinjection,graduallytransitioningtoamoreefficient

andorganizedmodeofoperation.Duringthisprocessofchange,various

sub-fieldsofthecourierindustryaregrowingrapidly,showingacontinuous

trendofintegrationandinnovation.Inordertobetterad