收益率新低后下行趋势未变，信用利差走扩.pdf

固收定期报告/证券研究报告

内容目录

1一级市场融资情况5

2二级市场成交情况6

2.1信用债成交和换手率6

2.2城投债信用利差7

2.3各品种信用债收益率和利差情况10

3风险提示10

图表目录

图1.国债到期收益率持续下行（%）4

图2.中短期票据到期收益率持续下行（%）4

图3.不同期限评级中短期票据18日收益率变动（bp）4

图4.不同期限评级中短期票据本周收益率变动（bp）4

图5.各期限国债及国开债收益率变动（bp）4

图6.不同期限评级中短期票据本周利差变动（bp）4

图7.信用债发行与偿还（亿元）5

图8.城投债发行与偿还（亿元）5

图9.产业债发行与偿还（亿元）5

图10.二永债发行与偿还（亿元）5

图11.各地城投债净融资额（亿元）6

图12.城投债发行期限走势6

图13.信用债二级成交7

图14.城投债二级成交7

图15.产业债二级成交7

图16.二永债二级成交7

图17.AAA城投债信用利差（bp）8

图18.AA+城投债信用利差（bp）8

图19.AA城投债信用利差（bp）8

图20.AA-城投债信用利差（bp）8

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2

固收定期报告/证券研究报告

表1.各地城投债信用利差变动和分位数（分评级）8

表2.各地城投债信用利差变动和分位数（分行政等级）9

表3.各地城投债信用利差变动和分位数（分品种）9

表4.各品种信用债收益率变动和分位数10

表5.各品种信用债利差变动和分位数10

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3

固收定期报告/证券研究报告

受“央行约谈激进买债机构”消息的影响，本周周中市场出现一定调整，收益率

下行速度略微放缓但趋势未变，信用利差整体走扩。本周三（18日）上午，央行

对12月以来在债牛行情中表现较为激进的机构进