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公司研究〃星德胜（603344）2
目录
1.星德胜：深耕行业多年，细分赛道优势显著6
1.1微特电机细分赛道领军企业6
1.2业绩有望逐渐恢复，现金流状况良好8
1.3股权结构较为集中，子公司众多10
1.4IPO募集资金扩产助力公司成长11
2.微特电机：竞争格局分散，市场规模稳定增长11
2.1竞争格局格局分散，海外厂商技术领先12
2.2微特电机市场规模可观，直流无刷电机优势愈发显著13
3.下游应用：市场广阔，格局分散15
3.1吸尘器市场15
3.2吹风机市场16
3.3电动工具市场18
3.4园林工具市场19
3.5汽车微电机市场21
4.竞争优势显著，未来成长可期21
4.1产品体系完善，拓展“三电一体”系统化解决方案21
4.2规模化生产助力进一步降本增效23
4.3客户资源丰富，客户粘性高23
5.盈利预测与估值分析24
6.风险提示28
财务报表分析和预测29
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
公司研究〃星德胜（603344）3
图目录
图1公司发展历程7
图2公司客户遍布全球7
图3公司营收规模情况8
图4公司归母净利润情况8
图5公司主营业务中各个产品收入规模8
图6公司各个产品占主营业收入比例8
图7公司分地区收入规模情况（单位：亿元）9
图8公司国内外收入占比情况9
图9公司毛利率和净利率情况9
图10公司分产品毛利率情况9
图11公司费用率整体情况9
图12公司销售/管理/研发/财务费用情况9
图13公司经营性现金流状况10
图14公司收益质量情况10
图15公司股权结构10
图16公司无刷直流电机生产工艺流程12
图17微特电机产业链12
图18微特电机下游应用分布12
图19微特电机市场结构（2020年）13
图20全球微特电机市场规模预测13
图21全球微型直流电动机市场规模及预测14
图22中国微特电机需求量14
图23中国微特电机市场规模14
图24无刷直流电机结构15
图25有刷直流电机结构15
图26全球吸尘器主要区域销售情况（2022年）16
图27全球吸尘器销售规模1
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