科研课题论文：贵州茅台和五粮液公司盈利能力的对比分析.pdfVIP

71588公司研究论文

贵州茅台和五粮液公司盈利能力的比照

分析

一、研究背景及意义

我国自古对白酒有着强烈的热爱。目前，贵州茅台和五

粮液市场份额十分庞大且市值均过1000亿元。在20xx年贵

州茅台的每股收益是五粮液集团的七倍，同为白酒行业的龙

头为何两家企业每股收益差异如此大？本文将从此处出发，

深度挖掘两家企业盈利能力的异同，并对其提供建议。

二、贵州茅台和五粮液公司盈利能力比较

两企业的净资产收益率在20xx年-20xx年均保持增长的

趋势但20xx年却双双下降，五粮液下滑尤为严重。说明五

粮液集团利用自有资本取得效益不佳。贵州茅台和五粮液的

销售净利率在20xx年-20xx年比值在1.5徘徊，但20xx年

两企业均下降。但销售净利率一直高于五粮液，这是由于五

粮液提供更多的优惠投入市场〔例如回扣、促销等〕使其销

售净利率大幅下降。两企业的销售毛利率20xx年均在高位

徘徊，这是由于市场经济回暖，白酒价格高位增长。贵州茅

台销售毛利率一直高于五粮液，均在90%以上，证明贵州茅

台获利能力强。

贵州茅台每股收益在20xx年-20xx年稳定上升且一直高

于五粮液5倍，20xx年更是以7倍优势稳住其白酒行业霸主

地位，这有两方面原因，其一，两企业采用的股利政策不同。

五粮液采用剩余股利政策，贵州茅台采用稳定增长股利；其

二，两企业在外发行的股数不同。五粮液四年内发行的股本

数稳定在38亿股，贵州茅台20xx年-20xx年每年发行10亿

股不变。20xx年五粮液对外发行的股本数为38亿股多于贵

州茅台，致使每股收益远远低于茅台企业。

三、贵州茅台和五粮液的本钱费用管理比较

两企业的期间费用中销售费用与管理费用均与日俱增，

由于广告费和宣传费投入加大导致两企业的销售费用增速

较快且幅度较强使得两企业四年内本钱费用总额均逐年上

升，但贵州茅台总体较低，本钱控制较好。两企业的本钱费

用利润率20xx年-20xx年总体上升且贵州茅台均高于五粮

液，但五粮液在合理控制本钱和有效管理费用方面远不如贵

州茅台。两企业在20xx年本钱费用率均下降，一方面是由

于两企业的消费途径不同，贵州茅台侧重政务消费但五粮液

关注商务消费，这使得五粮液本钱的增加和费用的上升。另

一方面，20xx年的经济市场变幻莫测，致使两企业销量滞后、

利润下降。

四、总结

在营业收入放面，在国家严格管控三公消费和“塑化

剂〞大背景下五粮液的营业收入备受影响。从营业本钱看，

由于五粮液注重开展中低端市场份额，其比重较高，而高端

白酒的本钱在销售额的比重低于中低端酒。这使得五粮液的

营业本钱及利用率均高于贵州茅台，五粮液应注重其本钱控

制。

在期间费用的管理方面，由于两企业的销售渠道不同使

得五粮液明显高于贵州茅台。五粮液集团注重中低端市场，

其广告宣传等费用支出高于茅台企业。由于茅台企业经常支

出较高且费用多使的其管理费用在20xx年低于于五粮液企

业，两企业的财务费用均为负值，两企业进行融资且利息收

入多于付息支出。

五粮液集团在高端和中低端市场白酒销售都有涉及，重

点开展方向是中低端，而茅台企业那么主要关注白酒在高端

市场的销售，茅台的收入与五粮液相比较低，净利润却相对

较高，这是由白酒在高端市场上较高的毛利率所致。五粮液

高档酒滞销，其滞销酒价格占总收入的70%以上，所以，白

酒销量增幅不大。但五粮液中低端白酒销量猛增且其销量占

总体销量的绝大局部以上，使其利润指标明显下降。

五、今后的开展建议

20xx年是市场经济改革的一年，虽说白酒行业高端市场

低迷，但群众消费者是主力军，中低端市场有上升空间。白

酒行业的开展前景总体乐观。为应对白酒行业不稳定的情

形，五粮液公司应该在继续控制本钱费用根底上加大品牌的

完善，不断创新。茅台企业在国家严格控制“三公消费〞的

特殊情况下应顺应潮流转变靠政府团购优惠的情况，开拓进

取，在营销理念以及内部控制上发挥品牌力量，在中低端消

费领域更具竞争力。