电网设备行业市场前景及投资研究报告：国内外电网需求共振，关注特高压出海，储能.pdfVIP

证券研究报告|行业策略

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20250105

年月日

电网设备

国内外电网需求持续共振，持续关注特高压及出海

2024年1-11月电网设备板块累计上涨11%，略跑输沪深300（约增持（维持）

+14%），后续我们仍看好特高压和出海配用电方向。海外新能源占比提

升带动智能电网改造需求提升，23Q1起配用电出海高景气，24Q4人民币行业走势

贬值进一步增厚出海企业利润。展望2025年，我们仍看好具备需求景气

电网设备沪深300

和盈利能力的特高压和配用电出海方向。30%

国内市场：20%

10%

特高压：国内电网投资持续加速，其中2025年建设4-5直3交特高压工

0%

程，仍是电网主要投资方向，特高压板块有望持续高增。国家电网特高压

-10%

储备项目“5交9直”，以及风电大基地外送需求，特高压中期空间打开。

-20%

2025年柔直技术有望加速，2024年实现1条特高压柔直项目落地，20252023-122024-042024-082024-12

年有望实现3条特高压柔直技术落地，柔直渗透率提升；且海风柔直及背

靠背柔直工程均在加速推进，2025年柔直技术需求较多。投资建议：平高

电气、许继电气、中国西电、、思源电气等。

配网：随着分布式可再生能源、充电桩、储能设施、新型负荷接入配电网

增加，配电网运行受冲击影响增大，配电网更新升级，以及增容扩容建设

相关研究

为投资大趋势。2024年2月，国家、国家能源局发布的《关于新

1、《电网设备：特高压系列二：新能源消纳带来β，柔

形势下配电网高质量发展的指导意见》，提出全面推进配电网数字化转型，

直升级+出海增强α》2024-07-18

我们看好配电网侧建设提速。投资建议:、四方股份、东方电子等。

2、《电网设备：特高压+配用电出海双格局，电网设备

配用电出海：持续高增发展》2024-01-14

3、《电网设备：特高压建设正当时，2024有望持续攀

电表：2025年亚非拉智能电表需求有望持续增长，优选具备海外渠道优峰》2023-09-26

势、低估值的电表出口龙头。2024年1-1