传媒行业市场前景及投资研究报告：IP玩具，布鲁可，国内拼搭玩具成长.pdfVIP

证券研究报告·行业深度

IP玩具系列报告：从布鲁可看国内拼传媒

搭玩具成长与突破

核心观点维持强于大市

拼搭玩具，广义是指各类由零部件，组合与拼搭而成的玩具，是

目前全球玩具市场增速最快的赛道，2023-2028年全球/中国市场

规模的复合增速为15%/22%（弗若斯特沙利文）。既包括零件设

计复杂、强调拼搭过程的乐高，也包括IP属性更强的万代。本篇发布日期：2025年01月05日

报告主要回答，国内公司如何在乐高、万代等成熟公司的竞争之

下，在拼搭玩具市场找到成长突破口。

1、定位独特：填补“低价+低龄”广阔市场

乐高与万代核心受众是1980-1995年之间出生的消费者，对日本

经典动漫与二次元IP熟知，或者是对拼搭积木有益智教育需求

的家庭场景，定价基本在百元-千元的偏高端产品线；泡泡玛特、

JellyCat也面向高线城市的成人消费者，主打精品化的手办与毛

绒玩具。而布鲁可，差异化地定位低价+低龄市场，核心SKU的

价格带在40元左右，部分新品价格下探到10元左右，主要是满

足6-16岁儿童的平价玩具需求，叠加青少儿对奥特曼、变形金刚市场表现

等IP的认可与追捧，这一市场近年实现快速的增长。23%

13%

2、渠道端：乘风国内“杂货店”业态的爆发红利3%

-7%

最近三年以来，以名创、九木杂物社、酷乐潮玩、KKV、番茄口-17%

袋为代表的杂物零售门店在国内商业综合体快速拓店，截至24年-27%

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6月，名创、九木杂物社国内店铺分别达4115家和671家，较20444444444///

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年6月增幅超62%和127%。布鲁可90%的收入来自线下经销商，222

截至24年中，公司拥有经销商511家，相较21年底的200余家传媒